普京、卢布、油价都将奔向63，这是俄罗斯最近流行的一个冷笑话，但谁也没有想到，这个冷笑话这么快变成了现实，而且来得这么疯狂。

　　12月15日晚间，对于俄罗斯资本市场来说是个不眠之夜：卢布兑美元汇率突然贬值超过10%，俄罗斯加息650基点令全球瞠目。到了昨日，这种疯狂还未停止，卢布兑美元汇率再度暴贬超过15%，俄罗斯股市RTS指数盘中重挫近19%，俄罗斯到底怎么了？

　　一个慌乱的夜晚

　　12月15日美股交易时段，俄罗斯大部分地区已经进入夜晚时分，但在外汇市场上，夜晚的来临并不代表宁静。让所有外汇交易员惊讶的是，卢布兑美元汇率从57水平一路走低，随后更历史性首次跌破60大关，而就在此后几个小时，受油价再度暴跌影响，这一数字不断被刷新。

　　眼看着汇率越跌越多，所有外汇交易员都急了，俄罗斯央行更是惊慌。当卢布兑美元汇率跌至６１．２５时，俄罗斯央行为放缓卢布跌幅已经出手救市，向市场抛售３．５亿美元，但毫无收效，卢布兑美元汇率一度跌至67.27，日内贬值幅度接近15%。

　　由于卢布贬值幅度过大，俄罗斯央行连夜召开紧急会议，并在莫斯科时间16日凌晨1点左右意外发布声明，将基准利率从10.5%大幅上调到17%，这是自1998年俄罗斯债务违约以来央行最大幅度的加息。无论如何，俄罗斯央行能够在经过极短思考时间之后就祭出力度惊天的调控手段，其手腕之强悍让畏首畏尾的欧洲央行行长德拉吉望尘莫及，也令投资者目瞪口呆。该消息宣布15分钟后，卢布兑美元汇率自67水平急速上升至61水平。俄罗斯莫斯科交易中心随后宣布，美元兑卢布触及64.4459的汇率风险管理通道上限，高于该上限的报盘不会被接受。

　　这仅是一个慌乱仓促的夜晚。俄罗斯央行指出，大幅加息旨在阻止卢布贬值、防控通胀大幅走高风险，但市场似乎并不买单，卢布兑美元汇率当天报收６３．４水平，创下自１９９９年４月以来单日跌幅最高纪录，俄罗斯股市RTS指数当天暴跌10.12%，报718.2点。而在昨日欧洲股市交易时段，卢布兑美元汇率高开超过8%后再度疯狂向下，一度跌至近80的水平，再创历史新低。俄罗斯股市RTS指数盘中更重挫近19%，俄罗斯MICEX指数开盘重挫近8%，但盘中一度止跌反弹。

　　战斗的民族：

　　有钱没钱一样“任性”

　　今年以来，俄罗斯央行已经6次加息，之前投入超过800亿美元外汇储备也未能阻止卢布贬值，卢布也成为今年全球表现最差的货币。

　　复兴资本驻莫斯科首席经济学家Oleg Kouzmin表示，卢布的疲软给俄罗斯国内金融市场带来沉重压力，在激进加息举措之后，俄罗斯央行可能还会对外汇市场采取大规模的直接干预。华尔街机构也普遍认为，即便大幅加息，中期也不足以制止卢布贬值。摩根大通的报告认为，俄罗斯央行加息的举动意味着越来越多的当地家庭将卢布存款换为美元，美元化程度大增，预计加息短期内有助于减慢美元化需求的增长速度，但无助于减少俄罗斯企业与银行的美元需求。若要成功抑制卢布贬值，俄罗斯央行需要推出一系列组合措施。南非标准银行表示，预计迫于市场压力，此后俄罗斯央行将实施更大幅度的加息。由于油价继续维持在低位且西方国家制裁依旧，预计俄罗斯政府最终可能实施“资本管制”。

　　面对卢布的贬值趋势，俄罗斯央行敢不敢再出狠招？回想1998年俄罗斯金融危机，俄罗斯股市暴跌30%，逾百亿美元外流，但就在5月19日至5月27日期间，俄罗斯央行面对重重压力，依旧将基准利率由30%疯狂上调至150%。这似乎说明，对于俄罗斯央行来说，有钱没钱一样可以“任性”。

　　俄罗斯如何

　　熬过这个冬天？

　　有分析人士指出，俄罗斯央行大幅加息的行动反而暴露了该国经济在外部冲击面前的脆弱状况，这可能适得其反地强化投机者做空该国货币的意愿。如果此后国际油价继续走低，那么卢布汇率见底也就将遥遥无期。不过，更令人不安的发展是，卢布汇率现在的跌势主要是因为投资者对俄罗斯国内经济信心的下滑，而不是某些市场人士所说的，算法交易总是在油价下跌的时候自动卖出卢布。

　　俄罗斯总统普京将在明年10月度过63岁生日，国际油价近日已经跌破每桶63美元。如今，卢布兑美元汇率也跨过了63大关，这些信号都会让人为这个寒冷冬天里的俄罗斯捏一把汗。俄罗斯央行近日预测，基于不利的外部环境和60美元一桶的国际油价，2015年俄罗斯经济将萎缩4．5％至4．7％，2016年萎缩0．9％至1.1％。世界银行预计，只有当2015年国际油价平均值高于每桶85美元时，俄罗斯经济才能避免衰退。

　　俄罗斯总理梅德韦杰夫呼吁俄罗斯人要保持耐心。他说，卢布肯定会增值，就像上一次金融危机时遭遇的情形那样。不过，俄罗斯一家报纸评论说，希望卢布迅速升值恐怕太困难，因为俄罗斯现在面临的国际形势与1998年时完全不一样，比如那个时候就没有来自西方的制裁。

　　链 接

　　半夜加息引发的“血案”

　　俄罗斯央行强悍加息，这样的情形让人想起了1992年10月的“黑色星期三”。当时，英国央行一天之内连续两次加息，从10%到12%又到15%，试图保卫英镑兑德国马克的目标汇率。

　　而以索罗斯为代表的一群国际炒家注意到英国不可能一直维持这样高的利率，于是大举做空英镑。投资者认为，当英国经济长期不景气，正陷于重重困难的情况下，英国不可能维持高利率的政策，要想刺激本国经济发展，惟一可行的方法就是降低利率。但假如德国的利率不下调，英国单方面下调利率，将会削弱英镑，迫使英国退出欧洲汇率体系。随后，英国宣布无力维持英镑的汇率下限，并退出欧洲汇率体系，允许汇率自由浮动，索罗斯因此从中获利10余亿美元。

　　1998：慌乱的俄罗斯

　　1998年俄罗斯的金融危机分为三个阶段：第一阶段是在亚洲金融风暴影响下大量外资撤离俄罗斯市场。1997年10月28日至11月10日，俄罗斯股市大跌30%，殃及债券和外汇市场；第二阶段发生在1998年5月至6月，当时俄罗斯内债和外债余额高达2000亿美元，同时国会又修法改变了外资持有俄罗斯公司股份的比例，加剧了国际资本外流。俄罗斯国债收益率狂飙至80%，卢布大幅贬值，金融资产无人问津；第三阶段源于俄罗斯政府试图稳定金融市场的干预措施，将卢布兑美元汇率主动贬值50%、到期外债延期90天偿还、短期国债展期为3年期国债。投资者信心因此彻底丧失，股市、债市、汇市集体暴跌，引发银行挤兑和居民抢购，1998年俄罗斯国内生产总值萎缩2.5%，工业生产下降3%。（吴家明）