目前，欧元是主要货币中空头头寸最高的货币，但这并不能阻止欧元进一步下跌。摩根士丹利（Morgan Stanley)分析师预计，如果明年欧洲央行出台量化宽松(QE)，欧元明年年底将跌至1.05；反之，如果不推出QE，将跌至1.12。目前欧元对美元汇率略低于1.22。

大摩指出，最近几个月，几次欧元空头头寸的调整过程仅造成小幅反弹，意味着欧元区正在出现更具结构性的资本流出，让欧元对美元汇率维持下跌趋势。

但另一方面，欧元对其他货币(比如澳元)的反弹更为显著，使得欧元贸易加权的汇率相对较高。

大摩在报告中称：“这可能提升对欧洲央行在2015年初宣布QE的市场预期，从而限制欧元的反弹力度。其他指标也显示欧洲央行面临采取进一步行动的压力，包括欧元区5年/5年通胀预期的持续大跌。”

此外，明年整个欧洲将面临更大的政治不确定性，一些对欧盟持怀疑态度的非主流政党将更受瞩目，从而加大欧元下行压力。

根据大摩的预测，如果欧洲央行明年不出台QE，欧元将跌至1.12附近，主要贬值压力来自于投资组合资金流出、对外银行贷款增加以及投资者对现有头寸所进行的货币对冲。

“然而，如果欧洲央行在未来几个月推出QE，可能会更快达到我们1.12的目标，欧元明年年底将跌至1.05，”大摩分析师如是称。