[摘要]内需疲弱是工业增加值增速大幅下滑的关键。

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　　3月11日午后，国家统计局发布工业增加值、消费、固定资产投资、房地产开发投资、商品房销售面积等多项数据。数据显示，这几项主要经济指标无一例外增速全线下滑，其中固定资产投资增速创13年新低，社会消费增速创9年新低，工业增加值增速是2008年金融危机后新低。

　　民生证券对此分析称，货币宽松带动经济反弹只能是美好的愿望，现实依然残酷：房地产销售再度下滑，叠加库存压力，投资全年难见拐点。工业企业库存高企，仍有去库存、去产能压力。

　　中金指出，1-2月工业增加值同比增速6.8%，回落1.1个百分点，大幅低于我们和市场预期的8%和7.7%。从环比动能看，1-2月季调后环比增速0.46%，较12月0.75%大幅下滑，增长动能疲弱。1-2月出口交货值同比增速4.2%，上升0.8个百分点，显示内需疲弱是工业增加值增速大幅下滑的关键。

　　实际利率居高不下，拖累固定资产投资增速大幅下滑。1-2月固定资产投资同比增速13.9%，大幅回落1.8个百分点，显著弱于我们和市场预期的14.8%和15%。固定资产投资环比动能持续下滑，居高不下的实际利率是拖累投资动能的关键。

　　社会消费品零售总额同比增速年初“季节性”大幅下跌。1-2月社会消费品零售总额同比增速10.7%，大幅回落1.2个百分点，低于我们和市场预期的11%和11.6%。这里面有收入下滑的拖累。但还有一个有趣现象，从2011年开始，1-2月的社会消费品零售总额同比增速均较上年末大幅下滑，今年也不例外。

　　中金认为，这反映了网购的爆发式增长。网购计入社会消费品零售总额的统计(2014年网上零售额2.8万亿，占比11%)，年末(双11，双12)网购同比增速逐年飙升，这造成社会消费品零售总额同比增速年末翘尾，而年初是网购淡季，即便是同比增速，年初也会季节性下滑。

　　全国政协委员张泓铭3月9日表示，中国经济新常态决定房地产市场新常态。未来一段时期内，中国房地产市场将呈现同国民经济一样的趋势，也将保持平缓发展的新常态。房地产市场的各项指标，基本保持绝对值的增长，房地产市场各项指标增速相对平缓。防范楼市全局性的急速趋冷和房价大幅下跌。

　　瑞银首席经济学家汪涛在数据公布前在报告中指出：“1-2月数据将展现出经济动能正在减弱，通缩压力加大。政策宽松将加速。”（腾讯财经综合）

　　国家统计局今日公布的详细数据如下：

　　前两月规模以上工业增加值增长6.8%

　　根据国家统计局发布的最新数据，2015年1-2月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，比2014年12月份回落1.1个百分点；从环比看，2月份比上月增长0.45%。

　　分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增长4.2%，制造业增长7.5%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.0%。

　　分经济类型看，1-2月份，国有控股企业增加值同比增长2.2%，集体企业增长3.0%，股份制企业增长7.7%，外商及港澳台商投资企业增长4.9%。

　　前两月社会消费品零售总额增长10.7%

　　2015年1-2月份，社会消费品零售总额47993亿元，同比名义增长10.7%(扣除价格因素实际增长11.0%，以下除特殊说明外均为名义增长)。其中，限额以上单位消费品零售额21840亿元，增长8.1%。

　　按经营单位所在地分，1-2月份，城镇消费品零售额41135亿元，同比增长10.6%；乡村消费品零售额6858亿元，增长11.6%。

　　按消费类型分，1-2月份，餐饮收入5079亿元，同比增长11.2%；商品零售42913亿元，增长10.7%。

　　在商品零售中，1-2月份，限额以上单位商品零售20484亿元，同比增长8.4%。

　　2015年1-2月份，全国网上商品和服务零售额4751亿元，同比增长44.6%。其中，网上商品零售额3991亿元，增长47.4%，占社会消费品零售总额的比重为8.3%；网上服务零售额760亿元，增长31.4%。

　　前两月全国固定资产投资增长13.9%

　　2015年1-2月份，全国固定资产投资(不含农户)34477亿元，同比名义增长13.9%。从环比看，2月份固定资产投资(不含农户)增长1.03%。

　　分产业看，第一产业投资554亿元，同比增长36.3%；第二产业投资13055亿元，增长11.5%；第三产业投资20869亿元，增长14.8%。

　　分地区看，东部地区投资18323亿元，同比增长13.0%；中部地区投资8090亿元，增长16.5%；西部地区投资7736亿元，增长13.7%。

　　前两月房地产开发投资同比增长10.4%

　　2015年1-2月份，全国房地产开发投资8786亿元，同比名义增长10.4%，增速比去年全年回落0.1个百分点。其中，住宅投资5922亿元，增长9.1%，回落0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.4%。

　　1-2月份，东部地区房地产开发投资5338亿元，同比增长11.4%，增速比去年全年提高1个百分点；中部地区投资1609亿元，增长6.7%，回落1.8个百分点；西部地区投资1840亿元，增长11.1%，回落1.7个百分点。

　　前两月商品房销售面积同比下降16.3%

　　1-2月份，商品房销售面积8764万平方米，同比下降16.3%。其中，住宅销售面积下降17.8%，办公楼销售面积下降4.6%，商业营业用房销售面积增长3.2%。商品房销售额5972亿元，下降15.8%。其中，住宅销售额下降16.7%，办公楼销售额下降15.6%，商业营业用房销售额下降4.0%。

　　1-2月份，东部地区商品房销售面积4200万平方米，同比下降17.5%；销售额3642亿元，下降16.4%。中部地区商品房销售面积2182万平方米，下降22.1%；销售额1103亿元，下降21.5%。西部地区商品房销售面积2382万平方米，下降7.6%；销售额1228亿元，下降7.6%。

　　2月末，商品房待售面积63922万平方米，比去年末增加1753万平方米。其中，住宅待售面积增加1493万平方米，办公楼待售面积增加211万平方米，商业营业用房待售面积增加47万平方米。

　　前两月民间固投增长14.7%

　　2015年1-2月份，民间固定资产投资21915亿元，同比名义增长14.7% ，高于全国固定资产投资增速0.8个百分点。民间固定资产投资占全国固定资产投资(不含农户)的比重为63.6%，比去年同期提高0.5个百分点。

　　分地区看，东部地区民间固定资产投资11863亿元，同比增长14.1%；中部地区5880亿元，增长17.8%；西部地区4172亿元，增长11.4%。

　　分产业看，第一产业民间固定资产投资481亿元，同比增长41.5%。第二产业10027亿元，增长13.5%。第三产业11406亿元，增长14.8%。

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