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　　2015年06月01日 07:18:14来源：新京报

高银金融和高银地产实际控制人潘苏通。

　　继5月20日汉能薄膜发电集团有限公司（00566.HK）股价腰斩后，5月21日，高银地产控股有限公司（简称“高银地产”，00283.HK）和高银金融（集团）有限公司（简称“高银金融.HK”）的股价双双下跌超40%，市值蒸发超千亿港元，成为舆论关注的焦点。

　　据媒体报道，这两家港股公司实际控制人都是潘苏通，后者与汉能方面关系密切。“高银系”股价大跌可能是受汉能拖累。高银系两家公司的股价走势与汉能薄膜发电的走势也非常相似。

　　随后高银集团表示，潘苏通跟汉能主席及管理层并不认识，也从未接触对方，并没有任何私人往来。随后高银系股价开始回升。有分析人士指出，“高银系”股价大跌或系被汉能“误伤”，高银系可能因自身原因遭机构看空，引发股价巨幅震荡。

　　高银集团主席潘苏通并不像顶着首富之名的汉能老板李河君般有名。高银系暴跌前夕，按照潘苏通掌管的两家上市公司市值计算，其个人身家一度超2000亿港元。

　　根据港交所披露的信息，潘苏通拥有高银金融70.33%的股权，高银地产64.41%的股权。5月21日，高银金融与高银地产全线崩盘，当日分别跌43.34%及40.91%，两公司市值共蒸发约1287亿港元。

　　此前几个月，高银地产和高银财富大幅上涨，潘苏通也刚刚成为彭博亚洲区富豪榜排行第四的富豪。

　　高银金融在3月中旬大约17港元的位置后开始发力，一路冲高到5月15日收盘价34.2港元，涨幅约一倍，然后在5月21日大跌超40%。这两家公司股价走势与汉能走势基本一致。

　　随着高银地产和高银金融大跌，有市场传闻称，“高银两兄弟”是汉能的铁哥们。今年2月，汉能薄膜发电一则公告显示，高银融资为其独立财务顾问，负责汉能与母公司一宗有关太阳能电池组件的供应协议，属关连交易。有媒体称，高银融资是高银金融旗下机构，专为企业客户提供财务顾问服务。有分析认为，高银金融和高银地产股价大跌，与高银系与汉能关系密切相关。

　　5月21日，高银集团紧急发表声明，称公司业务和营运一切如常，公司财务稳健，资金和财务状况正常，并表示“不知悉导致价格及成交量波动的任何原因”。

　　随后，高银集团在电话会议中表示，高银融资是私人公司，潘苏通为此公司股东。高银融资不是上市公司高银金融之附属公司，公司业务独立经营，潘苏通亦没有参与其中的日常营运。此外，潘苏通跟汉能主席及管理层并不认识，也从未接触对方，并没有任何私人往来，而汉能只是高银融资的其中一名业务客户。

　　上述说法，意图澄清市场上大家讨论的“汉能客户门”。随后，高银系股价开始回暖。

　　不过，随着高银系被市场关注，两家公司运营细节也一步步被暴露。在一度高涨的股价背后，其集中的股权结构，与单一的盈利模式开始引起市场质疑。

　　■ 观点

　　“高银系股价和经营实力不匹配”

　　易居房地产研究院的研究员严跃进表示，高银地产的股价波动在近期做了一次蹦极，在地产股中是属于比较罕见的。如果从私有化的角度看，那么在股价暴跌后，又加上私有化传言的刺激，那么投资者会加大持股比例，从而促使股价报复性的反弹。不过倘若如此，那后续若没有完成私有化的过程，那么投资者可能会认为此类传言是在故意推高股价。

　　此外，应该说高银系属于股价和经营实力在衔接上并不完全匹配。此前已经有相应观点认为是三流股票而已，背后反映了市场对于其估值背后的能力的怀疑。

　　高银金融涉足红酒业务的比重大，反映的是其希望在高端市场上谋求发展。本身这也符合此类企业的定位。当然，由于高银集团很多业务都侧重在这个领域，所以容易有系统性风险。即在高端市场面临需求萎缩的时候，旗下各类企业的经营就会面临困难。

　　一般来说，潘苏通在天津项目上投资了马术，某种程度上和其个性偏好是有关系的。

　　从香港证监会对其点名看，对于内部的公司治理结构模式，其实已经有了风险提示。从企业的角度看，一般股权过于集中，股价变动方面可能会有人为操纵的空间，也会影响中小股民的投资利益。这也是香港证监会的一个意图所在。（郭永芳）

　　高银金融收入“红酒撑起半边天”

　　2014年下半年，酒品类营收占比达54.29%

　　2008年底，潘苏通收购一家香港上市公司广益国际，这也是高银金融的前身。

　　广益国际被潘苏通收购前，其2008年发布的年报显示，全年亏损扩大至1.48亿港元，原因为经营成本高企及燃油价格持续上升，邮轮业务亏损约1.396亿元。

　　2008年11月广益国际公告显示，其原大股东王正平将其所持有的广益国际的24.39亿股旧股,以总计6098万港元的价格出售给潘苏通。出售完成后,潘苏通仍将维持广益国际的上市地位,保持广益国际现有主要业务,并将发掘其他有利于集团增长的商机。

　　2009年5月27日，广益国际正式更名为高银金融（集团）有限公司。公开资料显示，高银金融的主营业务是提供保理服务、金融投资、酒品及酒品贸易及物业发展及投资。

　　过半业绩靠红酒

　　广益国际易名高银金融后，进行多次股本重组，出售致使其亏损的邮轮业务。

　　公开报道显示，红酒业务在高银金融业绩中占有重要地位。“高银金融希望成为红酒业务的王者。”潘苏通说。

　　潘苏通对红酒业务发展锁定了三大范畴——名酒生产、名酒贸易及名酒酒窖业务。

　　高银金融官网显示，2011年6月，潘苏通以5000万美元购入美国加州纳帕谷的酒庄—斯隆酒庄及葡萄园，同年7月购入了三个名酒品牌—SLOAN、SLOAN ESTATE及ASTERISK。随后，潘苏通将酒庄交给女儿Jenny打理。据悉，其女儿曾在高盛担任交易员。

　　2013年，潘苏通又斥资约1.46亿港元，购置了位于法国的三座酒庄，总占地约37亩。此外，高银金融持续扩张其高档葡萄酒的业务，正在广州和天津兴建全球最大的两个酒窖。

　　高银金融年报披露数据显示，截至2014年12月31日止六个月，营收为2.64亿港元，较上一个财政年度同期上升55.5%；净利润为8.5亿港元，较上一个财政年度同期增加128.3%；其中酒品类营业收入占比达54.29%，保理业务占比为45.71%；2013年同期酒品类收入占比高达63.88%，保理业务占比为36.12%。

　　潘苏通称“不知暴跌原因”

　　5月15日，高银金融股价34.2港元/股巅峰，其股票市净率超20倍。5月29日截至收盘，其股价为19.26港元，市净率达14.5倍，而恒生指数成分股的平均市净率仅有约1.5倍。高银系大跌当日，高银集团发布媒体声明，指不知股价及成交量波动原因，强调业务和营运一切运作如常。潘苏通也表示，不知悉股价暴跌原因。

　　公开报道称，香港证监会主席唐家成拒绝评论汉能和高银系股价急跌事件，重申证监会已尽监管责任监察市场，并进行足够调查工作。港交所发言人亦拒评个别股份股价变化。

　　有市场分析人士指出，虽然这一次可能是被汉能“误伤”，但也从侧面说明，高银两只个股也存在前期涨幅巨大、控盘比例过高，加剧了股价的剧烈波动。

　　与其他市场股市不同，香港没有“熔断机制”，即股价迅速波动的股票可以被暂停交易，防止出现暴涨暴跌。东京、纽约交易所均引入了熔断机制。

　　举例来说，沪深两市的股价单日涨跌幅度被限制在10%之内。

　　香港经济学者、盘古智库学术委员梁海明向新京报记者解释，港股没有涨跌停机制，一些股票价格大起大落很正常，高银系大跌之后却没有停牌，加上成交额不大，不大像是庄家在出货，相信与大股东关系不大。

　　可能更多是由于汉能的“骨牌效应”，加上股价被炒高后也会出现回调，导致一些股民斩仓，引发股价大幅波动。梁海明说道。

　　股价大跌或因股权高度集中

　　就在今年3月，香港证监会警告高银金融，称其“股权高度集中”。高银金融的自由流通股份符合香港交易所规定的“自由流通股”规则，即公司拿出至少25%的股票供公众交易。但这些股份实际上集中由19名投资者持有，其余1.42%的股份由其他人持有。同时，截至2014年年底，高银金融员工数仅116名。

　　安永亚洲金融服务主管包凯(Keith Pogson)公开表示，实际高银和汉能只能算是三流股票，它们借助自己的规模假冒为一流股票。鉴于近期涨幅巨大和流动性稀薄，它们总是容易遭遇大幅波动。”

　　香港财经评论人大卫·韦伯表示，高银金融的股价和现实脱节，可能有人操纵这只个股，但他表示并未指责任何一方。

　　新京报记者致电高银金融官方公开电话，对方要求把采访题纲发至官方邮箱。截至发稿，未收到回应。

　　一个项目“支撑”高银地产千亿市值

　　2014年财报显示，96%收入来自天津“新京津高银天下”项目

　　在暴跌之前，高银地产的股价自3月以来快速上扬，从3月2日开盘的4.14港元／股，不到两个月的时间，就涨至5月20日的盘中最高价29.5港元／股，股价上涨了7倍多，其市值也超过1000亿港元。

　　不过，支撑高银地产千亿市值的，仅有一个位于天津的地产项目——“新京津高银天下”，该项目是高银地产自2007年转型房地产以来的第一个，也是唯一一个地产项目。

　　暴跌暴涨 股价过山车式疯狂

　　3月份以前，高银地产的股价常年徘徊3港元左右的低位，从3月开始，高银地产的股价开始上涨。

　　高银地产随之公告称，公司控股股东潘苏通获多家金融机构就公司重组和私有化作出的建议，公司近期委任一名财务顾问就当前架构进行策略审核，并得到草拟报告，报告内容包括出售公司资产的主要部分给潘苏通的可行性研究结果，以及由潘苏通进行私有化可行性的推荐意见。

　　到5月20日，高银地产股价盘中一度涨至29.5港元／股，不到两个月的时间，股价上涨612.56%，高银地产的市值也达到1052亿港元，不过当天，高银地产股价却以下跌11.96%收盘。

　　高银地产并未像汉能薄膜发电一样选择紧急停牌。5月22日，高银地产股价反弹，上涨4.87%。

　　经过三天的休市后，高银地产在5月26日启动了“报复式”上涨，当天上涨42.76%，报收21.5元／股。

　　27日和28日，高银地产股价又分别上涨了6.5%和14.47%，其股价28日报收26.1港元/股。

　　千亿市值仅靠一在建项目支撑

　　高银地产总部位于香港，主要在中国大陆从事房地产开发业务，其前身为潘苏通创立的松日通讯控股有限公司，主要生产MP3播放机、USB抽取式磁盘及液晶显示屏电视机等数码电子消费产品。

　　2008年9月，松日控股将其电子消费品业务以现金8亿港元出售给潘苏通，以剥离电子业务，集中发展国内房地产业务。2008年11月6日，松日控股正式更名为高银地产。

　　高银地产2008年3月对外称，将会把天津高新区项目塑造成一个媲美香港素质的中央商务区，该项目名为“新京津高银天下”，截至目前，项目依旧还在建设之中。

　　高银地产官网介绍，该项目总计划建筑面积逾189万平方米，包括中央商务区、高级豪华住宅及天津环亚国际马球会。项目包括一栋高约600米、共117层的高银金融117大厦，建成以后，其将会成为华北第一高楼，计划于2016年前落成。该项目总投资达100亿美元，第一期住宅项目已开始对外销售。

　　2014年财报显示，高银地产96%的营业收入来自天津的地产项目。高银地产表示：“亦会积极物色新商机，以在黄金地段补充新土地储备，务求维持长期业务发展。”

　　不过，截至目前，高银地产并没有新的拿地举动，其千亿港元的市值，仅由天津一个在建项目做支撑。

　　物业销售放缓致利润下滑

　　由于营收来源的单一性，天津地产项目的发展，将会直接影响着高银地产的命运。

　　2014年中报显示，截至2014年9月30日的前6个月，高银地产实现营业收入4.89亿港元，较2013年同期的18.78亿港元下滑了74%，净利润为5.24亿港元，同比下滑28%。物业销售占当期总营业收入的98%。

　　高银地产表示，营业额减少的主要原因是报告期内，来自住宅物业销售收入减少，仅有4.79亿港元，2013年同期为18.63亿港元。

　　2014年中报显示，高银地产可销售物业达91.35港元。

　　对于销售收入的减少，高银地产解释称，是公司“采取稳健方针，张弛有度地推售住宅单位”的原因。高银地产表示，2016年，其商业中心区建成后，将会招揽跨国公司租户进驻。

　　不过，市场形势却不容乐观。据仲量联行天津分公司2月4日举办的天津市写字楼市场分析会给出的数据显示，2015年至2017年，天津办公楼租赁市场供大于求。

　　仲量联行天津分公司商业地产部相关负责人马筝在分析会上透露：“2015年，金融街南开中心、万通中心及中粮广场等写字楼也将相继入市，预计到2017年天津供出租型办公楼空置率将达46%，平均租金不会有大幅提升。”

　　■ 人物

　　潘苏通称“不关心股价”

　　表示将会长期持有高银系股票；马球和红酒是其两大兴趣点和投资点

　　潘苏通分别持有高银地产和高银金融64%和70%的股份。5月21日的暴跌让潘苏通的账面财富损失了134亿美元，不过这只是虚惊一场，不久两支“高银系”的股票开始反弹。

　　潘苏通在5月21日晚的电话会议上表示，会长期持有高银系股票。

　　5月22日，潘苏通对外媒表示，他并不在乎股价，而在乎公司的业绩。另外他也不在乎自己是否在富豪排行榜上，“一个真正的富人不会每天数他有多少钱，把我的名字从富豪榜上拿下来，这样更好。”

　　福布斯2015年3月2日发布的2015年全球富豪排行榜上，潘苏通排在153位，榜单统计的净资产为86亿美元。3月开始，“高银系”股价上涨，潘苏通的账面身价也不断攀升。

　　公开资料显示，祖籍广东韶关的潘苏通，现年52岁，据香港媒体报道，潘苏通从小跟着奶奶生活，直到13岁时奶奶因癌症去世为止。1976年，潘苏通被送往美国加利福尼亚，由继祖母抚养。不过，潘苏通学习成绩并不好。

　　1984年，潘苏通回到韶关，给当地的一位官员开车。

　　依靠加工组装国外品牌的产品，潘苏通赚得了人生的第一桶金。1993年，他利用家族提供的一笔贷款在香港创立松日集团，专门销售日本生产的电子产品。

　　通过收购，潘苏通组建了高银集团。如今，潘苏通的业务已从最初的电子产品扩展至房地产、保理业、红酒及马球会，其在天津建立了中国最大的马球会所——天津环亚国际马球会所，该会所拥有两个国际标准马球场，和能容纳超过200匹马的马房。

　　2013年，潘苏通在南澳大利亚购置了一块面积为1258公顷的马匹繁殖及训练场地，并将其更名为Goldin Farms。

　　2011年，潘苏通主导成立香港马球发展及推广协会，并担任主席。

　　潘苏通希望将马球运动融入到商业和住宅中，使其在天津打造的“高银天下”成为国内聚合高端人士的新地产模式。

　　“高银天下”物业销售是高银地产的主要收入来源，占比高达98%。

　　红酒，是潘苏通的另一大兴趣和投资所在。2011年，潘苏通收购了斯隆酒庄；接着他又收购了法国波尔多地区的邦巴斯德酒庄、罗兰美蕾酒庄以及Chateau Bertineau St-Vincent葡萄园。在内地，潘苏通还在天津和广州兴建全球最大的两个酒窖。红酒已经成为高银金融主要的营收来源。

　　外媒称，潘苏通的个人兴趣和商业兴趣似乎每隔一段时间就会交汇在一起。不过，这种个人兴趣并不总是能给潘苏通带来财富。

　　1995年，潘苏通投资创办广州松日足球俱乐部，不过，6年内，俱乐部却不断降级，2000年球队被解散，潘苏通投入的1亿元血本无归。

　　后来，潘苏通在被媒体问及那段历史时，回应称：“我不懂足球。”（朱星）