19日，沪深股市继续双双下跌，其中沪指跌破4500点，创业板也重归3300点，两市近千只股票跌停。而且，当日全线下跌也正是本周市场走势的一个缩影。本周沪市单周跌幅达13.32%，创下7年以来最大单周跌幅，市场上也出现了普跌的格局，金融和地产板块的表现依旧疲弱。

　　值得一提的是，19日沪港通北向买入量明显放大，约78亿资金大举买入沪股通标的。

　　多重利空致股市持续调整

　　周五A股跳空低开后一路走低，上证综指跌逾6%，连失4700点、4600点与4500点三道整数关口；创业板指同样走势疲弱，盘中下挫近6%逼近3300点。

　　行业方面，28个申万一级行业全部下跌了超过3%；其中国防军工、银行和非银金融板块跌幅相对较小，交通运输行业、建筑装饰、钢铁、建筑材料、通信等8个行业的跌幅较大，均超过了7%。

　　截至收盘，沪指跌6.42%报4478.36点，成交6854.58亿元；深成指跌6.03%报15725.47点，成交6012亿元；创业板指跌5.41%报3314.98点，成交1363.56亿元。两市近1000只非ST个股跌停。

　　从近一周的走势来看，A股市场受到了较多的利空因素影响。科德投资高级分析师苏海彦分析指出，首先，国泰君安等多只新股的申购牵扯了市场的资金面，尤其是国泰君安的申购，创下了5年以来最大的单只新股申购额，这也意味着，其对市场的资金面影响不可小觑。其次，从市场热点来说，沪深两市前期的题材股都已经估值比较高，近期没有新近的有力度的题材概念出现，这是市场普遍认为的创业板、中小板回调的重要因素。

　　周五市场再次大幅下挫，两市呈现了明显的“去杠杆”迹象。“由于近期市场跌幅逐步加大，杠杆比例最高的一批投资者首先减仓，导致市场下跌，引起杠杆比例略低的投资者跟进减仓，由此引起了市场的循环下挫。”上投摩根表示，从现在情况来看，这次伞形信托清理带来的降杠杆的资金量较大。

　　而且，本轮牛市是改革与流动性推动的行情，市场对流动性变化非常敏感。5月份以来的数次大跌均与流动性变化有关。

　　就政策方面来看，央行自从5月11日降息之后，已一个多月无总量宽松政策出台，打破了去年11月降息以来一月一降的常规，而前期央行重启了正回购，近期MLF到期部分也未续作。

　　“虽然现在银行间流动性很好，即使新股发行，其拆借利率也非常低，说明银行资金充裕，但受制于银行风险偏好，大量淤积在银行体系的资金无法贷款给需要的企业，”古振华指出，因此，财政政策的重要性上升，最近财政政策使得相对频繁，市场认为央行降准概率将有所降低，甚至引发市场对货币政策转向的担心。

　　从技术面来看，本周沪深两市回调的过程中指数已经接近60日线位置。但分析认为，就大盘的趋势而言，短线急速回调之后，还难以立即形成有力度的反弹，在60日线附近多空双方短线胶着状态出现的可能性较大。

　　除此之外，在国际市场方面，近期投资者也面对着两大担忧。苏海彦进一步分析指出，一方面担忧希腊债务谈判失败，欧美股市已经作出了消极的反应，黄金也出现反弹；另一方面担心美联储会实施加息，一旦加息，对新兴市场资金流向的影响是显而易见的，而这两大因素的影响预计还会持续一段时间。

　　机构对后市分歧加大

　　对于近期连续大跌，机构间此前的分歧也较大。记者发现，多只私募基金对未来市场趋势都持谨慎态度，一些人认为，市场在未来两三个月还会延续震荡调整态势。

　　一位基金经理告诉记者，目前大盘连续调整已跌破多个整数关口，并失守20天线，均线系统短期走弱；而创业板离前期高点也下跌逾500点，中期调整态势已基本确立。兴业全球基金董承非在接受记者采访时也表示，目前市场的泡沫已经很大了，风险与收益并不匹配，很大程度上说，现阶段上证综指等指数已失真，要判断市场的真实水平，可以看中位数估值和资本化率这两个指标，目前中国A股市值与GDP的比重已超过100%，与2007年时不相上下。

　　在此同时，申万宏源也预测，短期创业板指可能在3200点-3600点区间内震荡。

　　不过，也有乐观的投资机构分析指出，上证指数周五跌幅大于其他指数，主要原因还在于周期股前几日抗跌，甚至还在逆势上涨，当日也就轮到这批股补跌了；因此，后市无须过于悲观，投资者仍可考虑在4200点区域及以下考虑逐步进场，控制好仓位，慢慢逢低买即可。

　　而且，值得一提的是，周五A股大跌，但沪港通北向买入量明显出现放大。沪股通当日额度130亿，仅剩余51.96亿，北向使用规模是沪港通成立以来第二大。“这说明A股经历持续调整之后，已经出现了较多的投资机会。”古振华认为，中长期来看，我国经济环境较为健康，经济流动性宽松，改革全方位推进，股权类资产仍然是未来资金流向的重点，投资者应该保持信心，精选有核心竞争力，并能持续技术创新的优质个股。

　　对于下周的操作策略，尽管本周A股出现大幅调整，但仍然有一些机会值得投资者注意。苏海彦建议投资者，不妨关注跌破60日线的绩优股的机会，尤其注意创业板当中一些业绩比较好，但是股价受市场影响大跌的个股。同时，中线上，建议留意一些低估值蓝筹股，例如银行股的低位布局机会。银行和地产股短期来看估值已经跌到历史低位，此时布局的机会还是比较突出的。

　　此外，投资者也可更换思路，关注一些新发行还未建仓的新基金和QDII基金。同花顺iFind显示，目前处于发行期的基金有51只，除一只是货币基金外，其他主要为股票型、混合型和指数型。一位新发基金的基金经理表示，近期股市调整为这些基金提供了较好的建仓机会。

　　而且本周香港恒生指数出现企稳反弹迹象，一些QDII基金也“逆袭”成了暂时的避风港。数据显示，昨日，在场内QDII基金中，不仅有三只涨幅为正，而且跌幅最高的一只基金单日跌幅仅为1.7%，跑赢了大部分股票。

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　　●南方日报记者 郭家轩 唐柳雯