证券时报记者 李树超

　　随着我国老龄化时代的到来，公募基金也瞄准了养老理财市场的巨大潜力。天弘安康养老基金经理钱文成认为，通过保本机制，做好资产配置是做好养老理财基金稳健持续业绩的核心因素。要在2016年做好投资，需要做好风险防范，降低收益预期，在投资上也要结合基本面、估值、业绩等严苛标准来选股。

　　资产配置是核心

　　随着我国老龄化时代的到来，公募基金也瞄准了养老理财市场的巨大潜力，纷纷发行了养老理财概念的公募基金。统计数据显示，目前存在13只养老概念的基金产品，天弘安康养老基金是其中业绩稳健和持续的佼佼者。

　　“作为养老理财概念的基金，在投资中最重要的就是保持基金收益的稳定和持续，降低管理中各种不可控的投资风险。”天弘安康养老基金经理钱文成在接受证券时报记者采访时称。

　　谈及该只基金的收益来源和投资管理的理念，钱文成称，该只基金的收益主要依赖资产配置，而做好资产配置的核心还是坚持绝对收益的投资理念，将收益更多地留给投资者。

　　钱文成回顾了在2015年的操作经历：“2015年年初，我们认为股市有权益类行情，在追求保本机制前提下，适当放大了权益类资产配置，上半年以配置消费、科技、工业制造等板块的成长股为主，在控制净值回撤的前提下，基金净值获得了较快提升。但是在6月份股灾期间，由于系统性的风险，净值出现了一些回撤，而在随后反弹期间抓住了机会，弥补了部分损失，8月份就将权益类仓位降低到个位数，躲过了后续的调整，保留了牛市中的大部分收益。”

　　数据显示，截至2016年1月20日，天弘安康养老基金成立3年来的年化回报为10.77%，2013~2015年年度收益率分别为1.89%、14.86%、18.89%，各年度均实现了正收益。

　　经历了2015年市场的大起大落，钱文成感慨道：“坚持绝对收益和保本策略，最重要的是打造适当的风险收益比，根据市场行情变化，做好资产的合理配置。”

　　降低收益预期

　　2016年年初股市大跌，让市场情绪大受打击。在钱文成看来，经历股市的大幅调整，很多股票的估值已经下降，投资风险也大幅降低，市场上投资风格也将回归到牛市之前的投资逻辑，让市场估值与公司业绩、基本面更加匹配。

　　钱文成说，A股市场是一个趋势性较强的市场。2015年年底，市场曾寄希望于保险、银行资金的入市，现在看来效果并不太理想。

　　“我们预计2016年将是一个先跌后涨的市场。由于市场新增资金欠缺，对于市场的反弹和收益预期不要有太高的期望。”他说，“今年收益预期需要适度下调，预计从权益、债券、新股等三个方面来看，收益率的预期均会显著下降，我们不能以过往相对高的收益率来要求2016年。”

　　2016年的风险因素较多，也是钱文成对市场相对谨慎的重要原因。他说，2016年市场上的风险因素较多：一是持续的汇率风险，美元已经进入加息通道，预期美元4次加息，而我国作为新兴经济体，还存在经济下滑风险，货币继续宽松的政策受到制约；二是供给侧改革的进度和对市场的影响还难以预测，目前我国正在推进的去库存、去产能的供给侧改革，长期看将引导经济企稳回升，但改革的进度和效果短期内还难以估量。

　　看好消费、环保

　　谈及2016年的投资策略，钱文成表示，今年将降低投资收益的预期，希望通过保本机制，做好绝对收益。在股票投资方向上，把仓位控制在10%以下，选择的方向也将主要结合基本面、估值、业绩等严苛标准来选股。

　　钱文成说：“针对当前的市场，我们一是做好仓位控制，在市场反弹过程中适当参与；二是做好持股的结构化调整，严格选股的标准和要求。”

　　谈及选股的具体标准，钱文成表示，针对今年市场的行情，选股更要优中选优：首先是选行业，行业前景、发展趋势和行业的潜在规模是主要的考虑指标；二是看公司转型发展的意愿，更加注重公司自身的管理水平和推动目标实现的情况；三是看公司业绩的增长和兑现情况；四是看估值，坚决放弃炒作市值的公司，即便高成长性的公司，也不能给予较高的估价。

　　在具体行业上，钱文成认为，偏成长型的行业更具备投资价值，行业中业绩增长稳健、成本优势明显、每年都有稳健业绩回报的公司，如消费、环保等行业都具备投资价值。至于价值股如银行板块，由于坏账率、息差、互联网金融冲击等问题，其投资价值并不值得看好。