无论是房地产市场还是股票市场，都是资金密集型市场，利率的不断调整必定会给资产价格的变化带来一定的影响。

本月11日，国际货币基金组织（IMF）副总裁朱民发布了报告称全球国家房价已高于历史均值，很多地区的房价已经进入“过热状态”，虽然房市的复苏是一种可喜的发展，但过快上涨成为威胁经济稳定的主要因素，可能导致房地产市场的崩盘，呼吁各国采取矫正行动。

不过时隔仅一周，IMF总裁拉加德就做出表态，称美国可能保持低利率更长时间，至少到2015年，甚至更久。

IMF的这两番表态乍看似乎是互不相干，实际上态度却完全相反。因为IMF推荐的低利率会进一步助长房市泡沫。

下图显示了美国住房价格和长期利率之间的关系，每一个菱形所在位置代表了1987年1月至2013年12月间特定季度的房屋价格和对应时期的利率水平。R2=0.63913表示不同日期的两个房价差异原因归结为长期利率变化的程度，即房屋价格变化有63.9%是因为长期利率。

数据来源：耶鲁及标普指数

利率既代表借方使用资金的成本，也代表贷方出借资金的回报。当利率非常低时，每年的房产开发量和市场成交量都在不断增加，成交价格也处于稳步上升中；反之当利率处于加息通道时，开发商的开发借贷成本和购房者的购房贷款成本都在增加，从而会影响房屋开发量和市场成交量，进而影响房屋价格。

利率与房价之间的反向联系在股票价格上也能反映出来。下图为标普综指价格和美国长期利率走势之间的关系，R2=0.62667。

显然我们可以看出，低利率催生了高资产价格。上上届美联储主席格林斯潘开启了美国低利率和扩张货币政策的时代，由下图可以看出，自他1987年上位至今年4月，美国房价上涨近150%，而更为夸张的是股市，已经是1987年的7倍多。不过从图上也可以看出在过去的二十多年里，股市经历了两次泡沫破裂，而房市只有一次。