欧美经济分化 黄金长期看空

　　目前全球经济发生微妙变化，自2008年爆发经济危机以来，各国纷纷采取了宽松货币政策，以美国和欧元区为例，效果却大相径庭，美国经济强劲复苏，今年10月将结束QE资产购买，面临加息问题，而欧元区经济则面临第三次衰退，欧央行似乎是无计可施。

　　在全球经济衰退及地缘政治动荡不安的背景下，黄金的避险功能展现得淋漓尽致，自2008年的最低点682美元/盎司反弹至2011年9月30日最高点1921.18美元/盎司，“中国大妈”抢购黄金热潮惊呆华尔街投行，目前欧美经济出现分化，黄金后市如何演绎，国金汇银认为，综合基本面和技术面分析，欧元区经济衰退及美国经济强劲复苏，将会推高美元，从而抑制金价反弹，原油下行也将拖累黄金，技术面长周期偏空，黄金反弹之路将会异常艰辛，后市看空。

　　首先是欧元区，近期公布的一系列数据不及预期，9月消费者物价指数终值年率升幅为2009年10月以来最低水平，10月ZEW经济景气指数4.1，大大低于前值14.2；德国作为欧元区最大的经济体也面临通胀萎缩的困境，10月ZEW经济景气指数连续10个月下滑，且为自2012年11月以来首次录得负值，显示德国投资者信心跌至近两年来最低水平；此外英国及加拿大经济几乎停滞不前。而欧央行似乎是无计可施，从而推高美元走强。

　　其次是美国方面，虽然数据方面好坏不一，但总体表现较好。就业市场方面，非农数据已经达到危机前的水平，失业率降至5.9%，创2008年7月以来最低水平，且为2008年以来首次降至6%以下，从10月11日当周初申请失业金人数方面看，创下自2000年4月以来的新低，四周均值同样创下了2000年6月以来的新低；房地产方面，各项数据也均表现出市场回暖，对美国经济复苏注入力量；再有就是美联储关于货币政策方面的动向，不出意外的话，10月美联储将结束QE购买，之后重点将会围绕加息的时间节点展开，目前美联储内部鹰鸽两派虽然争执不休，但是2015年首次加息的概率较大，强势美元将会彰显其魅力。

　　再者是原油市场，供应方面，随着美国页岩油技术的提高，页岩油产量大幅增加，原油产量持续上升并处于历史高位，不但满足国内需求，而且首次实现了原油净出口，对国际原油价格形成打压；石油输出国组织近来的供应量也在增加。需求方面，特别是欧洲经济的衰退导致需求持续下滑，从新兴经济体看，经济增速也出现一定的放缓，其中中国上周公布的CPI重回“1”时代，供大于求的状况或将继续，从而拖累石油价格。目前原油已经步入熊市，不过80美元/桶的价格较为关键，长期低于该价格，部分油企或减产或停产，原油价格的下跌也会拖累金价。