皖新传媒:与腾讯合作,打造首家文化消费微信O2O

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司

　　投资要点:

　　投资建议:维持“增持”评级。公司传统主营转型不断推进,账面现金充裕,不排除产业链外延扩张的可能,维持2014-16年EPS0.80元、0.94元和1.12元,维持增持评级,维持目标价23元不变。

　　事件:与腾讯签订合作框架协议。公司于11月3日晚发布公告,与腾讯签署《微信支付&皖新传媒战略合作框架协议》,共同推进微信平台在书店的广泛应用。搭建以微信为载体、以新华书店及其它实体业态为基础的O2O体系,打造全国首家以文化传播、文化消费及全民阅读为理念的社交平台。

　　与众不同的认识:市场认为此次合作的主要内容在于微信图书销售,我们认为,此举将线下实体书店转型为线上线下相结合的体验式场所,是实现传统卖场转型、打造集团智能O2O文化传播体系的第一步。公司在安徽省内有约600多家网点,并分别持有江苏大众书局和上海大众书局51%和100%的股权。我们预计试点有望于近期启动,试点区域也将不断延伸拓展。

　　后续转型将向纵深发展。我们判断公司管理层转型决心坚定,与腾讯合作只是公司转型的第一步。三大传统主业转型路径清晰——传统卖场向O2O体系转型;丰富教育服务专员队伍,拓展学校业务;强力推进第三方综合物流。公司账面现金18亿元,不排除围绕三大产业开展外延扩张的可能。

　　风险:框架协议进展低于预期;转型进程低于预期;教材政策变化等。

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