青岛海尔三季报点评:持续优化,蓄势待发

　　类别：公司研究 机构：渤海证券股份有限公司

　　1-9 月公司实现营业收入704.87 亿元,同比增长5.75%;归母净利润42.16亿元,同比增长21.82%。同时公司发布了收购四家子公司部分股权以及股份回购长效机制的公告。

　　业绩稳健且持续向好。

　　三季度单季白电业务收入同比增长6.2%,上半年推出的新品开始逐渐步入业绩贡献期,产品结构优化趋势持续。产业在线数据显示7-9 月海尔品牌空调销量同比增长5.08%,三季度末预收账款较去年同期增加了3.38 亿元,反映了新冷年开盘渠道积极打款备货的意愿。

　　智慧家庭平台蓄势待发。

　　前三季度公司开发支出较期初增加100%,主要是智慧家庭平台建设支出增加;公司设立3.2 亿智慧家庭产业基金,对U+智慧生活平台的布局和完善工作正在加速。公司较早的进入到互联网战略阶段并且在智慧家庭方面持续加大投入,为后续发展做好了储备。

　　增加四家子公司控制权,提升整体运作效率。

　　公司拟以19.05 亿元收购关联方分别持有的海尔冰箱25%股权、特种电冰箱25%股权、空调电子25%股权以及特种电冰柜41.55%的股权,对应交易标的2013 年净利润的市盈率为9.44 倍;交易完成后,上述四家子公司将成为公司全资子公司,进一步增强对这四家子公司的控制力度后有利于发挥协同效应,提升公司资产的整体运作效率。

　　经营管理有望持续优化。

　　作为三大白电龙头之一,与格力、美的相比公司增长基数压力相对较小,KKR入主后从资金到经营管理等都有望给公司带来更多的发展空间,我们认为后续整合后业绩的持续优化势头强劲。

　　预计2014 年-2016 年EPS 分别为1.7 元/股、2.06 元/股和2.43 元/股,维持公司“买入”评级。

　　上一页12345678910下一页 >>| |<< 上一页11121314151617181920下一页 上一页12345678910下一页 >>|