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　　2015年05月18日 14:41:45来源：羊城晚报

唐志顺 画

　　上周虽有降息利好，但在新股发行提速，证监会约谈基金公司谨慎对待创业板的传言打击下，股指先扬后抑，周线拉出了长长的上影线。在上证指数止步4500点且汇金开始大规模赎回上证180ETF基金的情况下，牛市是就此调头还是休整后进入第二场令人关注。

　　汇金离场引发权重股调整

　　从市场来看，在超级主力汇金公司赎回约200亿元ETF基金的消息见报后，权重股明显走软，连降息利好都未能阻止权重股的下跌，保险、石油、银行以及地产上周的跌幅最大。事实上，这些板块基本上都是降息政策最直接的受益板块，但长期利好难敌短期利空。虽有文章表示汇金减持只是调仓，并非战略性撤退，不过市场还是选择了谨慎从事。

　　相反，此前国家队没有进入或少量介入的板块反而未受影响，在相关新基金进场抢筹的情况下，互联网、传媒、次新股以及军工等热门板块涨幅依然较好，比较意外的是上周大农业板块开始走强，在涨幅排名前五的板块中占据了三个席位。

　　对此，富国基金的专业人士认为，上周公布的经济数据依然较差。为使经济企稳，货币政策可能会继续宽松，所以短期内依旧看好大盘。同时在国企改革的背景下，市场热点依然很多。比如以五矿为龙头的有色行业的整合又拉开了帷幕。目前市场上虽然出现了公募集中持有创业板股坐庄的大讨论，以及创业板估值虚高的问题，短期内监管风险可能使得创业板的泡沫被挤出一部分，不过代表转型经济的创业板依旧还会有一波行情。

　　新股加快推出无关指数涨跌？

　　事实上，虽有央行开启降息通道释放流动性的利好，但在汇金减持以及新股加快上市的情况下，投资者还是担心市场供需情况出现逆转。尤其是在目前退市制度仍未能让投资者看到“动真格”的情况下，大股东减持以及定向增发巨额圈钱都令投资者不断加大杠杆应对。而来自部分中型券商的消息则表明，券商的钱也将借无可借，尤其是在打新的关键节点上，市场上的资金非常紧张，投资者尤其是融资打新者会出现无钱可借的现象。

　　有不少投资者担心新股加快发行将令市场“失血”，从而引发大盘下跌。对此，证监会主席肖钢在上周举行的“公平在身边”活动上表示，新股发行对股价的影响不是很大，特别是很多历史数据说明，新股发行决定不了股指的涨跌，从中长期来看，决定股市发展趋势的还是其他方面的原因。不是有新股发行，股指就一定跌，或者一定涨。肖钢建议投资者把新股发行与价格变动分开来看，新股发行不是决定股指涨跌的主要因素。肖钢指出，当前增量资金入市比较多，每一次新股发行“打新”资金比较多，冻结的资金也比较多，总体上新股很受欢迎。在这种情况下，新股发行从原来的一月一批次改为两批次，不会对市场造成很大影响，不用担心扩容对股指的影响，应该正确地看待。

　　对这一观点，富国基金的研究员表示认同，他认为，虽然本周打新令市场上的资金需求大幅提升，但在银行系统流动性持续充裕的情况下，市场平稳过渡基本无碍。

　　但也有投资者表示，随着近来新股不断暴涨，打新资金不断增加，中签越来越难。一位坚持打新的投资者告诉羊城晚报记者，目前很多投资者都是融资打新，一到打新日，一些券商的融资额度就被告知已被用尽，目前上证指数面临高位，越来越多的资金涌向打新股，对二级市场的发展是很不利的。

　　此牛非彼牛

　　在公募基金界业绩与资历仅次于王亚伟的原兴业全球副总经理、投资总监王晓明近日跳槽到中信证券负责资产管理，他日前通过中信证券高调亮相，称本轮牛市与2006年-2007年的牛市有本质的区别，不可能全面开花，个股的分化将越来越明显。

　　王晓明认为，上一波牛市公募基金公司对市场有较大的话语权，但这一波行情，公募基金的话语权已大大下降，高净值人群对财富的重新配置成为主流，市场筹码相对分散。在这一背景下，投资者要顺势而为，确保方向不出错。而确保方向不出错的关键是，看清这是一轮不差钱的市场，因此搞清大资金的偏好很重要。他个人相当看好高端制造业、智能装备以及新能源、环保等行业中估值相对合理的龙头公司；传统行业进行跨界转型的公司也值得关注，如互联网与医疗、金融等整合的企业。

　　博时基金的一带一路主题基金经理王俊也认为，在国家层面推出“一带一路”战略，是一个非常长远的、涵盖面很广的大范围发展战略，内容非常丰富，相关投资机会也会很多。市场短期涨幅过大，调整一下，有利于新基金建仓，但这个行情不太可能就此止步。

　　两融透析

　　中小创业板强势

　　吸引更多融资盘流入

　　上周沪指反弹2.44%，中小板指上涨7.78%，创业板指继续大涨5.78%。两市融资余额至上周五约为19252亿元，净流入约495亿元，其中沪市净流入246亿元，深市流入约249亿元，合共增幅约为2.64%。按照目前每周融资盘净流入增加400亿元-500亿元速度，到5月底前，融资余额将超越2万亿元。

　　近两周中小、创业板走势强劲，吸引融资盘更多流入，深市融资盘流入连续第二周超越沪市。

　　本周前半周又是新股密集发行期，第二段下跌已经展开，沪指大盘将在资金压力下延续弱势，待新股发行高潮期过后，市场活跃度将继续回升。中小板因近期成交量再创天量，将继续有更好表现。

　　上周融资买入额为9815亿元，较前周上升18.5%，当周偿还金额为9320亿元，较前周上升19%，日均融资买入与偿还额合计为3827亿元，较上周上升18.7%，融资盘的交易活跃度有所恢复，但与4月中旬仍有一段相当距离，显示目前沪指大盘仍在休整阶段。

　　上周融资买入与偿还额合计为19135亿元，与融资余额19252亿元比较，周换手率为99%，较上周的86%有所回升。

　　19135亿元与上周两市的成交金额74371亿元相比，融资交易占比为25.7%，低于前周的27%。近几周，融资交易占比逐周下降，一方面是两融品种中的蓝筹股活跃降低，另一方面上周活跃的中小、创业板品种多为非两融品种，成为增量资金追涨方向。

　　上周五两市融券余额为74亿元，较上周回升10亿元，保持在3月中下旬水平。放开融券后，未看到融券盘和做空力量明显增加。牛市调整仍是区间震荡为主。(记者韩平)

　　后市研判:本周前半周新股发行，沪指大盘短期还会延续下行，属正常调整。新经济TMT概念是目前市场主线，投资者可继续关注锂电池和电子板块。

　　海通证券广州东风西路营业部