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　　2015年05月27日 09:00:33来源：证券时报网

　　康得新：裸眼3D是未来视觉显示发展方向

　　事件：康得新在上海举办3D产品发布会，将3D行业、公司3D产品向客户进行了推介。

　　裸眼3D是未来的发展方向：人眼对世界的感知本身就是3D的，图片和视频一直受限于技术，176年以来人类为了还原视觉感受本源，一直在探索3D发展之路，发展史分成三个部分，1839-2009年是产业孕育期，2009年阿凡达的问世标志着进入发展期（09年3D电影是9部，13年就达到了57部），2015年是产业成熟期（2011年3D电视的渗透率是2%，2013年就达到了41%；天空广播、ESPN、BBC等推出了3D频道）。这一些列的标志性事件和数据说明了一点，那就是3D的需求是非常强烈，但3D眼镜的佩戴不舒服及场景局限阻碍了3D的高速发展，裸眼3D是未来的发展方向。

　　公司提供完整的产业链解决方案：第一代裸眼3D技术图像精美度不够，3D产业链分散使得无法有效联动。随着康得新裸眼3D技术的发展，产业化条件更加成熟，携手菲利浦和杜比，打造全球最强裸眼3D联盟，在裸眼3D方面实现多领域的重大突破，包括高精度光学膜技术、视频播放软件技术、高精度贴合技术、4K高清显示技术、4G网络和8核芯片等，提供了完整的产业链解决方案。目前推出了2.5代高清柱镜式裸眼3D技术，实现3D成像效果佳，2D分辨率损失降至20%以下（以往技术损失率50%以上），国内市场空间巨大（包括家庭、商业、工业和教育等），第三代转向柱镜式技术也已突破，2D分辨率完全不损失，预计年底有望推向市场。

　　多家厂商推出3D手机、电视等显示终端，大3D产业成长元年打开估值天花板：分析见下页；

　　投资建议：康得新目前已形成先进高分子新材料、新能源汽车和大3D三大产业平台，向形成产业集群迈进，我们认为公司成长空间应当重估，新材料平台的光学膜、碳纤维未来3-5年均将形成百亿利润空间，而大3D产业(包括非显示和显示领域)的利润空间也在百亿级别，新能源汽车产业康得新全面布局碳纤维车体结构材料、触控显示、操作系统、汽车窗膜、智能窗膜和个性化装饰膜等核心材料，未来三大产业的成功搭建和整合并购都能带来千亿市值、总市值500亿美元的空间，继续强烈推荐，第一目标市值1000亿元，目标价格80元（考虑增发摊薄）。

　　（安信证券）