熊涛

关威

在上周六举办的财富课堂上，专家为投资者分析讲解了黄金白银市场走势―――

美国推出第三轮量化宽松货币政策，欧洲也推出了OMT（直接货币交易），全球流动性已处于泛滥边缘，黄金白银小牛市能否继续？本期财富课堂邀请到了恒泰大通产业研究中心资深分析师关威、资深操盘手熊涛为投资者答疑解惑。

第一课：

合适的纸币替代品

日本中央银行9月宣布，将进一步加强量化宽松措施，追加10万亿日元购买国债的基金规模；欧央行9月启动直接货币交易；美联储于9月推出第三轮量化宽松货币政策。关威表示，“美元危机？欧元危机？都不准确，这是纸币的危机。而纸币危机意味着纸币的购买力下降，通货膨胀上升。”

我国8月CPI增幅2%，从数据看国内通货膨胀尚在可接受的范围内，而放眼于更长的时间段，投资者便能较为清晰地体会纸币购买力的变化。关威指出，百姓理财需要寻找适合的纸币替代品。“寻找替代品要考虑它是否具有以下基本职能：价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段等，黄金白银显然具备以上特点。”

第二课：金银小牛市是否会继续？

关威认为，金银小牛市还将在未来一段时间内延续。回顾美联储第一轮量化宽松政策，其累计总规模高达1.725万亿美元，而美元指数最大跌幅约17%；QE2的规模明显缩小，仅为6000亿美元，其间美元的最大跌幅在10%左右。鉴于美元在此前美联储推出QE1、QE2期间的疲弱表现，黄金往往从中获益。相信随着美联储第三轮量化宽松政策的到来，黄金以及白银未来的表现值得期待。

当然值得注意的是，QE3的规模可能持平甚至超过QE2的6000亿美元，但远不及QE1的1.725万亿美元的规模。同时，QE3每月400亿美元的购买量，也很难与QE2每月750亿美元的冲击力相提并论，因此期待黄金、白银出现类似2011年以前的“大”牛市并不现实。综合来看，未来黄金的行情将以“小”牛市体现。

从近几个月黄金的走势观察，尽管自今年8月中旬以来，无论黄金还是白银重新进入上升通道之中，也取得了明显的涨幅，但从中长线来看，8、9月份的升势还仅仅是本轮黄金白银小牛市的开始，一旦黄金短线突破1800美元/盎司，后市将会迎来更为广阔的上升空间。而对于当前金价的调整，关威将其理解为黄金积蓄做多动能的阶段，投资者可以逢低买入一定数量的黄金。

第三课：白银更适合短线投资

与房地产、债券、股票相比，关威比较看好贵金属的未来投资机会，“个人黄金白银投资在国内才刚刚兴起，而未来也必将会在投资理财市场占据举足轻重的地位。”

关威分析，相对于黄金来说，白银更适合做短线投资。白银价格波动大，每天的波动大概在100元至300元，如果遇到大的行情甚至可以达到500元左右，客户利用差价进行交易，有很大的空间。“国际白银市场连续24小时进行交易，晚上8点以后美洲盘时间最为活跃。”

资深操盘手熊涛提醒投资者，一定要建立风险意识，“理性理智、止盈止损”，控制风险是控制对价格的不确定性，头寸越大，风险越大。

熊涛强调，除了技术层面，风险控制的另一要点在于进入市场后投资情绪的控制，投资者要理性理智，做好严格的止盈止损，需要认识到投资的关键不在于回报的短期效应，而在于回报的持续性。