参考消息网8月6日报道据《日本经济新闻》8月4日报道，新兴市场国家外汇储备正在激增，中韩等国更是刷新了历史最高纪录。造成这一结果的原因是，新兴市场国家为了避免经常项目盈余和发达国家投资导致的本国货币升值，持续采取买入美元的汇率干预措施。大部分外汇储备都流向了美国国债，从而导致美国利率进一步下降。为追求收益率，投资资本进一步流向新兴市场国家。如果有关美国上调利率的猜测导致资本流向逆转，那么市场就可能发生混乱。

　　国际货币基金组织（IMF）的统计显示，今年3月末，世界外汇储备总额比去年末增长1787亿美元，达11.8647万亿美元。增长部分基本来自新兴市场国家。

　　当前，拥有世界最多外汇储备的中国，在6月末持有的外汇储备约为4万亿美元，刷新历史最高纪录。去年夏天遭遇资本外流的印度和印尼，外汇储备水平也加快恢复。

　　越来越多的观点认为，美联储在结束量化宽松政策后，仍会维持较长时期的低利率政策。日本和欧洲也实行了货币宽松政策，投资者为了追求相对高的收益率，正在将资金投向新兴市场国家的债券和股市。

　　世界主要金融机构加盟的国际金融协会（IIF）称，从海外投资者那里流入新兴市场国家的资金7月份达到443亿美元，处于2012年9月以来的最高水平。

　　发达国家资金的流入给新兴市场国家货币造成升值压力。比如，7月上旬，韩元兑美元汇率创下6年来的最高值。很多新兴市场国家为防止本国货币升值妨碍本国企业的出口，纷纷采取卖出本国货币、买入美元的汇率干预措施。结果，新兴市场国家以美元为中心的外汇储备水涨船高。

　　外汇储备通常会被用来购买安全性和流动性高的资产，美国国债就是例证。IMF称，世界外汇储备有六成左右以美元计价。投资资本越是流入新兴市场国家，这些国家的政府就越会干预汇率，导致外汇储备膨胀，进而让外汇资本回流至美国国债。

　　美国长期利率去年末曾上升至3%，但从今年初开始出现下降趋势，当前在2.5%上下徘徊。美银美林首席日本债券策略师藤田省悟（音）说：“利率下降是因为新兴市场国家的外汇储备。”也就是说，发达国家的利率越低，投资资本越容易流向新兴市场国家，如此循环往复。

　　美国政府7月30日公布数据显示，第二季度美国国内生产总值增长高于市场预期，市场于是开始猜测美国上调利率的时间。如果市场参与者意识到美国货币政策发生转变，那么以日美欧低利率为前提、流向新兴市场国家的投资资本可能会出现逆向流转。

　　去年，在时任美联储主席伯南克提及美国缩小量化宽松政策后的6月份，有324亿美元的资金从新兴市场国家流出，造成市场混乱。现在虽然再次出现了投资资本从发达国家流向新兴市场国家的情形，但这种局面能持续到何时，目前并不明朗。甚至也可能出现新兴市场国家外汇储备回流至美国国债的现象，从而拉低美国利率，导致美国利率与经济实态相比偏低的“扭曲”局面。到那时，资金流向逆转时的反作用力将非常大，市场混乱的风险也随之加大。