18日，国际三大评级机构之一的穆迪将俄罗斯债务评级从BAA1下调至BAA2，距垃圾级仅一步之遥，对其展望为负面。评级下调既反映出俄罗斯经济面临的困境，也给俄罗斯经济带来了负面影响，使其面临巨大考验。

穆迪在公告中表示，调降俄罗斯评级的主要原因是，认为“俄罗斯受到的经济制裁不断升级将会对该国的投资环境造成影响，从而影响其中期增长前景”。在穆迪评级中，如果评级低于BAA级即为垃圾级。目前穆迪对俄罗斯政府债券的评级距离“垃圾级”只隔着一级BAA3，虽然仍是投资级别，但如果再出现下调的情况，对俄罗斯经济无疑将有很大的负面影响。

今年以来，为了应对通胀风险、卢布贬值以及日趋紧张的地缘政治形势，俄罗斯央行已经3次上调基准利率至8%，但这并未遏制住大量资本外逃趋势，还导致俄企业借贷成本大幅增加，生产和投资积极性受到影响，市场对于俄罗斯经济出现“滞胀”的担忧加剧。

由于俄乌冲突迟迟未能解决，西方制裁阴影始终笼罩着俄罗斯，投资者信心受到影响，资本出现外流。俄罗斯央行发布最新数据显示，一季度资本外逃达到620亿美元，二季度为123亿美元，上半年累计近750亿美元的资本外逃，达到去年同期的2.2倍，并且超过了去年全年的627亿美元。大量资本外逃导致俄罗斯外汇储备急剧下降。

此外，外围经济的不稳定以及供求关系的变化，使得国际油价在近几个月内始终处于下跌轨道，原油价格自6月以来的高点下跌了25%左右。在这种情况下，卢布也难以遏制早已开始的下跌趋势。过去三个月内，卢布已经跌去了13%，今年以来卢布的跌幅高达19%，这一跌幅高于其他货币。俄罗斯央行为支撑卢布而大量抛售外汇储备，该国的外汇储备今年以来减少了11%。据报道，俄罗斯仅本月就花费了130亿美元的外汇储备来减缓卢布的弱势，使得俄罗斯的外汇储备减至四年来的低点4530亿美元。

对于俄罗斯经济现状，俄罗斯前财政部长库德林表示：“制裁将使俄罗斯在未来三年至少损失2000亿美元。”而俄罗斯经济发展部长阿列克谢·乌柳卡耶夫一周前认为，如果评级机构下调俄罗斯的主权信用评级，在经济上并不合理。他指出，截至目前俄罗斯的外债总额不到GDP的3%，而国债总额为GDP的11%，是世界上债务水平最低的国家之一。如果愿意，这些债务可在一年内偿清。

有分析认为，当油价维持在每桶80至90美元之间时，俄罗斯经济还能挺两年。即便是在2008至2009年金融危机的时候，俄罗斯的预算建立在油价40至50美元每桶的基础上，俄罗斯成功躲过了挑战，当然，当时俄罗斯具有巨大的外汇储备和国家社保基金，占GDP的比重高达20%左右。

但分析同样认为，长期而言，持续的低油价对于俄罗斯政府来说仍是一个极大的挑战。俄罗斯最新的2015至2017年预算草案开支的测算中，对油价的假设在100美元，并且假设年度经济增长是2.6%。不过油价从100美元每桶下跌到80美元每桶，将会引起GDP下跌两个百分点。在没有西方制裁的情况下，这些对俄罗斯来说都不算大问题，因为俄罗斯可以从国际市场上融资，俄罗斯的国有银行和企业能对其外债进行再融资。目前的情况则有所不同，面对经济窘境，俄罗斯政府需要选择是减少开支或是增加税收，不过这对经济增长而言都不是什么好消息。

事实上，今年以来俄罗斯经济的迅速下滑已无可争议。世界银行预计，俄罗斯2014年的经济增长率仅为0.5%，2015年仅为0.3%。国际货币基金组织预计明年俄罗斯的增长率为0.5%。彭博的调研结果则显示，分析师普遍预计俄罗斯经济在2014年仅增长0.3%，将是2009年经济衰退之后最糟糕的表现，更有悲观派预计俄罗斯今年将陷入经济衰退，明后两年继续萎缩。较为悲观的穆迪也预计，俄罗斯将在明年再次陷入衰退，在今年增长0.5%之后转而衰退1%。