由于三季度业绩不及预期，股神巴菲特的两大重仓股IBM和可口可乐本周双双大幅下跌，巴老两天损失高达23.64亿美元。这次，股神是不是看走了眼，该痛痛快快哭一场？答案或许出乎很多人的意料。

两天损失超23亿美元

上周五，IBM的收盘价是182.05美元，而本周二收盘价是163.23美元，下跌了18.82美元。按巴菲特持有7020万IBM股票计算，截至本周二收盘，股神所持股市值蒸发约13.2亿美元。

本周二，巴老另一只重仓股可口可乐因三季度营收低于预期，股价大跌逾6%。按巴菲特持有4亿股计算，巴菲特市值一天缩水10.44亿美元。这样算来，仅仅两个交易日，巴老账面损失高达23.64亿美元。从技术上看，这两只股票还没有止跌迹象。

这一次，巴菲特是不是看走了眼，栽了大跟头？

股价下跌更让股神高兴

答案或许相反，这两家公司的股价下跌更让巴老开心。“我无意隐瞒，我们希望在这5年间，IBM的股价萎靡不振。”在2011年的财报中，巴菲特就这样写道。至于股神为何乐见IBM股价下跌，秘密在于回购。

看看巴老3年前是如何算账的：“考虑到未来5年中，IBM可能会进行约500亿美元的回购，假设这5年间，IBM的平均股价为200美元，500亿美元意味着可回购2.5亿股。那么剩余的流通股就是9.1亿股，这意味着我们持股比例将从5%上升到约7%。反之，如果期间均价涨到300美元，那么我们的比重只有6.5%。假设第五年，IBM盈利200亿美元，那么在股价表现不好的情景下，我们在这200亿美元中所占的份额（7%）比估价表现好的情景下（6.5%）要多1亿美元。在随后的某一时刻里，我们所持有的股票价值就会比在高股价回购的情景下高出约55亿美元。”

而可口可乐本周股价的大跌，是在公司股价刚刚创出历史新高后发生的。而且可口可乐也喜欢回购。公开资料显示，可口可乐去年回购了35亿美元股票，并计划今年将回购25亿-30亿美元股票。

股神更重视表外收入

资料显示，巴菲特对IBM的持股均价在170美元/股，周二IBM的收盘价显然跌破了成本线。不过，他已经连续三年获得分红，基本弥补了这次下跌带来的账面浮亏。而且，巴菲特对IBM的持股比例已发生了变化。通过IBM的回购，以及他在2012年和今年的增持，巴菲特现在持有了IBM约7%的股份。用他自己的话说，可以分享未来IBM约7%的现金流。

富国银行、IBM、美国运通、可口可乐是巴菲特旗下的伯克希尔公司重仓的“四巨头”。巴菲特盛赞这些公司的管理层，并在给股东的信中透露，“四巨头”去年为公司挣得大约44亿美元，其中，14亿美元股息计入了报表，未计入收入的30亿美元对公司未来的盈利影响同样巨大。

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巴菲特：把炒股当成做生意

股神巴菲特已经无数次强调过，他的投资理念是做生意，而非“炒股”。今年，在巴菲特致股东的信中，他告诫投资者不要每天盯着看盘，要更重视投资资产的未来盈利能力。

在信的开头，巴菲特就援引了他的恩师———本杰明·格雷厄姆的名言：“把有价证券当做一项生意去投资是最聪明的投资。”

“股神的投资理念并非完全不可复制到A股，最近两年就多次出现了买入良机。”招商证券涪陵营业部叶小嘉分析，最近两年来A股市场曾多次跌破2000点并在这一线震荡，“如果市场低迷，股市估值低于其应有的水平，那就不应该恐慌，更应学习巴老，该出手时就出手。个股的价值投资也应当遵循这个理念，在相对合理的低位出手，不被短期波动迷惑。”

也有分析认为，不能完全照搬巴老的理念。华龙证券新华路营业部牛阳认为，应当学习巴老选股的理念和长期持股的定力，但不应盲目买入所有股价看似已经超跌的股票。