原标题: 世行料大宗商品“崩溃潮”将续 中印需求或成复苏关键

　　近期，大宗商品价格全线走低，年初风头正劲的金价此前更一度出现“闪崩”。7月27日，原油、铜、天然气、铂金、玉米、大豆、小麦等大宗商品延续跌势。下半年，大宗商品会“利空出尽”、重迎升势吗?哪些国家又将是未来的主要驱动力?

　　世界银行(世行)最新发布《大宗商品市场展望》(下文称“报告”)，预计在市场供过于求、经济下行、美联储加息预期升温和美元持续走强的交叉影响下，今年下半年大宗商品市场的颓势在仍将持续，真正复苏可能要到2016年。报告预计，较之2014年，2015年能源类跌幅将达39%，非能源类下跌12%，其中金属价格跌幅为17%(4月的预测为12%)，黄金或下跌12%，铁矿石跌幅更高达46%。

　　值得关注的是，中国和印度两国的大宗商品需求则是主导复苏的关键因素。“中国和印度的需求主要由两方面因素主导，一是两国追赶发达国家人均大宗商品消耗量的潜力，二则是两国经济增速和人口增长趋势。”报告称。

图片说明:世行对于2015年后各类大宗商品价格走势的预测

(图说：能源、金属、农产品这几类大宗商品的过去走势及未来五年的预测)

　　2015年大宗商品市场颓势难改

　　纵观世行对于2015年各类大宗商品价格的预测，几乎全线呈现负增长，可见，下半年仍然积重难返。

　　世行预计能源类价格总体将下降约39%。就石油而言，全球年均增速料同比上升1.5%，或140万桶/日，但值得注意的，从去年下半年截至今年年初，油价近乎“腰斩”。此后，三大主要OEDC地区产量有望创自2005年来的最高纪录。全球石油需求在2016年料将放缓至1.3%，或120万桶/日。

　　中国消耗量占全球1/2的热能炭(thermal coal)价格在今年二季度下挫4%，受累于中国进口量的显著下滑。报告预计，煤炭价格将在2015年下跌17%，未来增幅也或将为历年来最低。

　　天然气价格在今年二季度暴跌13%，日本液化天然气(LNG)的进口量暴跌31%，主因是油价走低的滞后效应。世行预计今年天然气价格料在三大主要市场仍将大幅下挫，分别为美国(-36%)，欧洲(-24%)，日本(-35%)。

　　金属(metal)价格在2015年预计将下跌17%，主要受累于新增产能和中国需求放缓。世行更是预测铁矿石(iron ore)或将录得46%的最大跌幅，主要由于澳大利亚和巴西的新增产能扩大。此外，锡价预计将下挫30%，铝、铅、锌、铜等价格都或将持续下行，这一判断主要缘于当前的库存、产能过剩。

　　就贵金属(precious metal)方面，2015年黄金开局良好，但由于美联储加息预期、美元走强都使金价暴跌。一季度实物金需求受到印度的强劲需求提振，中国需求仍受抑制，这也部分受此前股市繁荣的影响。

　　总体而言，世行预计贵金属价格料将在2015年下降9%，主要受累于投资需求放缓，供应过剩的铂金价格或将领跌25%，银价预计下跌22%，金价料将下挫12%，强美元是主要原因。此后，投资需求仍将成为贵金属价格的主要动力。下行风险包括美联储加息和美元走强，若美国增速低于预期，这或将助推金价。

　　此前，世界黄金协会(WGC)中国区董事总经理王新在接受《第一财经日报》采访时表示，“由于此前股市的火爆、楼市回暖、人民币汇率趋稳等因素，降低了黄金对中国投资者的吸引力，观望气氛较强；相比之下，印度在传统上偏爱黄金，视其为实际货币，加之印度卢比贬值，黄金消费十分可观。不过，季风气候对印度金需影响较大，由于天气将影响农作物，一旦农业丰收，百姓手头富裕便会购金。”

　　中印人口、经济增速或主导大宗商品走势

　　在一片颓势预期下，大宗商品市场还是否能够起死回生?中国和印度的人口以及GDP在全球的占比之高人尽皆知，两国的大宗商品需求又究竟对未来的价格有多大影响?

　　“如果两国能赶超OPEC国家的人均大宗商品消耗水平，或是印度增长进一步向工业转型，金属、原油和煤炭需求料将持续强劲。”报告预计。

　　回顾2000年以来的十几年，全球大宗商品价格经历了持续的强劲上行周期。更有研究人士表示，这是过去150年间的第四个“超级周期”(super cycle)。新兴市场，尤其是中印的强劲需求则扮演了主角。其中，中国的金属、煤炭消耗量同期上涨50%(印度为3%和9%)。