2015年7月27日晚间，中国证监会发布的消息显示，清理场外配资的进程仍在继续，与此同时还紧急发声澄清“国家队”撤出等不实消息，这意味着监管层仍在排除做空隐患，为后市A股的慢牛行情提供条件。而该日股票超预期下跌的原因，除了与多重利空消息综合影响所致之外（有市场自身调解的需要，也有外围利空消息的影响），也与该次监管层继续清理场外配资呈现出正相关关系。在连续多日反弹之后，A股在该日遭遇的一次大幅调整超过了市场各方的预期。但是，对投资者而言，这次面临的投资机遇也大于风险。

2015年7月27日的深度回调之后，下行空间恐已不大。同时，增持潮与回购潮也起到了很大的托底作用。例如2015年7月以来，各家上市公司响应监管层维稳号召，频发“托底式”回购计划，据不完全统计，2015年7月以来，约有60家上市公司发布了回购计划。以万科A为例，就抛出了100亿元的回购计划，其设定的回购价格上限为13.7元/股。而2015年7月27日万科A股价收于14.2元/股，相比公司设定的回购价格下跌空间已经不大。

此外，政策维稳组合拳仍将会继续四处出击。管理层维稳的态度很坚决，如果股市有再度大幅下跌的迹象，预计管理层会连续放出利好。例如下调印花税、降准降息等措施都是管理层手中的重磅利好。与此同时，以证金公司为代表的“国家队”资金“弹药”依然充足，保守估计约有万亿元以上的规模。

在经历了前期的去杠杆后，当前市场产生大幅调整不会导致金融系统性风险出现。不过，这并不意味着管理层维稳的态度发生了转变。管理层对于A股的态度仍然是积极的，A股仍将在一段时间内处于政策的蜜月期。从政府层面来看，各个和经济有关的部门都在为股市的回暖出谋划策，诸如下调交易费率、券商自主定强平线、公安部严查做空等。

但是，“国家队”的维稳还是要遵循一定市场规律的，不能说一下跌就护盘，必须要在防范系统性风险的同时，让市场调节机制发挥最大的作用。

综合来看，在各种利好兜底的情况下，本次回调带给投资者的投资机遇大于风险，是一个低位进场的机会。

（作者系著名经济学家宋清辉，近期出版《一本书读懂经济新常态》）