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　　海外举债使中国面临美联储升息风险

　　2014-08-05 16:48:00

　　新浪财经讯 北京时间8月5日下午消息，据Market Watch，中国海外举债使其愈发暴露于美国升息风险之下，潜在的可给一些公司带去融资问题，并使中国整个融资体系状况趋紧。

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　　全球第二大经济体几乎安全渡过了2008年金融危机，部分原因为国内银行大幅放债以及使其免于全球资金流动显著逆转影响的资本管控。

　　中国仍然严格控制资本流动，但政府已经允许更多资金进入国内以刺激增长。随着中国与全球经济的联系更为密切，其一度滴水不漏的资本管控也开始出现缝隙。

　　据国际清算银行上周公布的数据，2014年首个季度，中国境外贷款同比增长38%至近8000亿美元，约2010年的四倍。据Dealogic，今年至今，中国公司和银行出售了创纪录的570亿美元美元计价债券，远超去年纪录。

　　一些公司以较低成本海外举债，尤其是在香港和台湾，以为中国高利润的投资融资。其他公司，尤其在不动产领域，在国内融资艰难之际转赴海外。在更严格的资本要求之下，银行也进行海外融资。

　　中国相比韩国和印尼等国更好的隔绝于外界，后者在去年美联储宣布缩减QE时受到冲击，美联储大规模资产购买项目让全球充斥着廉价资金。但最新的发展意味着中国更加暴露于全球利率上升和资本外逃风险之下，随着美国经济复苏深入，这一风险不断上升。

　　德银驻香港首席经济学家斯班瑟称：“资本管控能够完全将中国隔绝于升息压力的想法是错误的。就像资本管控不能避免大量资金流入中国，而难以避免热钱流出。

　　美国债券收益率上升已开始让境外融资者觉得吸引力下降，一个迹象是中国公司已经开始收缩部分境外敞口：投资者第二季度从中国净撤资369亿美元，逆转了首季流入940亿美元的趋势。

　　中国总外海融资仅占GDP的10%，这低于很多国家。中国银行体系资金主要来自于国内存款，意味着海外升息不太可能引发大规模金融问题。而且中国仍控制人民币汇率并管理金融体系的流动性，这背后的支撑为4万亿外汇储备。

　　然而，随着收益率上升，除了谋求收缩海外敞口，或甚至彻底转为国内融资，一些公司在海外融资问题上正三思而行。

　　更高的海外利率或成为中国融资者的另一个资金压力来源，很多公司已高度杠杆化。

　　花旗驻香港亚洲经济部门负责人Johanna Chua称，离岸利率进一步走高，海外融资的公司或转向在岸市场，进而帮助提高国内融资成本。他称：“随着中国资本控制放松，外部融资状况对国内融资状况的影响将加大。”

　　这或迫使中国央行[微博]介入，采取宽松措施防止利率上升。

　　由于担忧中国住房供给过剩，房地产公司更难于从国内银行获得资金，它们尤为谋其海外融资。（谷云）