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　　前美联储主席：经济泡沫是人类本性产物

　　2014-08-04 16:21:00

　　新浪财经讯 北京时间8月4日下午消息，据MarketWatch，前美联储主席格林斯潘从未停下对经济的研究，金融危机后，他又开始探索人类本性这一新领域。他认为泡沫是人类本性的一个产物，认为能够压制泡沫的央行都生活在超现实之中。

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　　格林斯潘在办公室中可以眺望华盛顿纪念碑，他急于分享《地图与疆域》（The Map and the Territory）一书精彩内容。该书将在今秋出版。

　　目前88岁的格林斯潘担任美联储主席一职超过18年，从1987年至2006年，他帮助美国经济度过多重危机，主要通过降息和保持乐观来实现。他离任后声望剧降，并为过于信赖大型银行而致歉。他之后一再重申对经济的看法。

　　格林斯潘日前接受MarketWatch专访，谈及当前美联储政策立场、美国经济以及应如何应对资产泡沫。他称，受牛市提振，美国经济近期将无恙，但他补充称仍担心美国可能又一次面临着虚幻曙光。

　　以下为经过编辑的采访内容。

　　MarketWatch:美联储面临的最大挑战是什么？

　　格林斯潘：如何以最低限度的影响缩减庞大的资产负债表。这不会容易，没有显而易见的办法。

　　MarketWatch:在美联储酝酿退出时，你认为我们能够在不惊扰经济的情况下做到这点吗？

　　格林斯潘：我当然企盼如此。我当然认为他们能够做到。但这将很困难。

　　MarketWatch:你认为市场会对首次升息做出激烈反应吗？

　　格林斯潘：看看首次暗示缩减QE时的情况，市场永远是敏感的，他们反映的是动物精神.

　　MarketWatch:美联储沟通策略是关键所在吗？

　　格林斯潘：我不确定。我担任美联储主席时经常持怀疑态度的领域就是：我们究竟能够在多大程度上与市场进行有效沟通，因为他们总是在猜测美联储的态度。这是场战斗，我不确定我们总能够取胜。

　　MarketWatch:美联储近期谈论到股市估值，你认为这是明智的吗？

　　格林斯潘：资产价格对经济活动有着显著的影响，你不能回避这一事实，央行不能对此熟视无睹。作为央行官员，除了评估股价，你还要关注商业不动产市场、大宗商品市场和民宅价格。不监视资产市场，你无法对经济状况有全面了解。如何应对资产价格变化是正当的事情。我想不监视显然是错误的。

　　MarketWatch:美联储主席耶伦称，如果担忧资产价格，央行会首先考虑监管。你如何评价？

　　格林斯潘：这有本质的区别。我正巧认同泡沫问题首先要通过监管应对。

　　美联储1994年寻求仅通过货币政策刺破泡沫，当时我们称之为繁荣。术语变化了，但现象没变。我们将联邦基金利率上调了300个基点，我们确实阻止了股市泡沫按照其路径膨胀，但显然没有刺破泡沫。

　　所有泡沫都在膨胀，然后又破裂。但泡沫受到哪些因素支撑是关键的。1994年至2000年的科技泡沫引发了巨大的金融崩溃，但几乎没有证据显示这影响到经济。

　　MarketWatch:一些经济学家称，经济总是一个泡沫接着一个泡沫，我们注定将重复这一循环。

　　格林斯潘表示：这我赞同。我的结论是，泡沫是人类本性的一个产物。我们还缺乏足够的观察，但我的暂定假设是，泡沫出现的必要条件是：长期的低通胀和稳定的经济活动。所以这是一个非常困难的政策问题。我确实觉得，认为能够压制泡沫的央行都生活在超现实之中。

　　MarketWatch:一些经济学家担忧，泡沫是生产性投资不足的迹象，如工厂和经济中的投资。

　　格林斯潘：这样的担忧是合理的。问题是为何。二战后的10次复苏都是受到增速快于GDP增长的基础设施投资增长的显著驱动，除了2008年的这次。问题在哪呢？公司和家庭担忧影响市场的方式二战前至今罕见。非金融机构资金投资于非流动性长期资产的份额降至1938年以来和平时期的最低水平。家庭大规模的由购房转为租房。

　　虽然担忧有所缓解，但经济增长潜能未完全释放，仍显著影响着这些长期资产，它们的价格仍严重受到压制。显然有证据显示经济正在改善。金融体系最终开始放贷。但我们不知道的是：在复苏进程中，我们是否会再一次遇到虚假黎明。

　　近几年，国内总储蓄和资本投资对GDP的比率显著下跌。这是生产力增长和生活水平提高放缓的原因。本质问题是，政府赤字超过了国民储蓄率。除非我们解决了这一问题，经济很难快速增长。（谷云）