周三，美联储三号人物——纽约联储主席杜德利(William Dudley)发表讲话。Dudley表示，美国短期批发融资市场依然脆弱，必须采取措施增强该市场的稳定性。Dudley讲话表明美联储将进一步限制大型银行在短期批发融资市场的活动。

Dudley指出，过去几年美联储取得了一些进展，减轻了批发融资市场的结构化缺陷，然而还需做更多工作。美联储采取的措施只是应急措施以稳定市场，并非可持续的解决方案。

Dudley认为，应增加短期批发融资市场参与者的融资成本，因为在后金融危机时期，如果投资者再次对经纪商/交易商失去信心，美联储干预市场的难度要更大。经纪商/交易商依然严重依赖短期融资。

Dudley表示，金融机构广泛使用短期批发融资，是危机的重要因素。当市场失去信心时，过度依赖短期融资的企业会迅速出现问题；随后短期融资渠道让问题的影响扩大，扩散到整个金融系统。

Dudley解释道，金融危机前，证券化的快速增长伴随着市场对短期批发融资的更多依赖。资金需求方和供给方均促成了短期批发融资市场的迅速发展：

资金供给方层面，企业和机构投资者需要大量类似于存款的产品，短期批发融资因为期限短，被认为是安全的；此外，回购类产品还有抵押品支持。

资金需求方层面，使用短期融资比长期融资收益要大。

Dudley表示，然而，使用短期融资来支持更长期资产配置，增加了金融系统流动性风险和期限错配风险。特别是当所支持的长期资产是结构化信贷产品时，更加危险。这类产品不透明，难以估值，流动性差。当市场出现问题时，例如房价下跌时，资金提供方会迅速撤资，导致资金干涸。Dudley认为，短期融资的脆弱性因制度性缺陷而加强，尤其是三方回购系统和美国货币市场的相互融资。