金价在年初火了一阵后，就一直表现不咋地，到了7月中旬后就一路下滑。上周黄金逼近2013年耶诞节后最低点。投资者是否应该考虑抄底呢？或者又一轮暴跌开始了呢？有的人迷信黄金保值，觉得该抄底了。理由是美国衰落，乌克兰和中东动荡，黄金作为保值工具，随时会暴涨起来。但这种说法太一厢情愿。决定商品价格的因素无非两大点：资金和供求关系。

黄金的资金面有点问题，虽然欧洲和日本都在大搞经济刺激，不断放水，但很遗憾，这些“水”没流到黄金市场上来。美国的经济复苏虽然脆弱，但毕竟在复苏。上周美联储重申十月将终止债券购买计划，而且暗示2015年几乎肯定要加息。美国股市表现非常好，加上美元汇率的上涨，很多资金都流向了美元资产。而中国也在逐步放开资本市场，也吸引了不少资金。结果是不但套利资金流向美国和中国市场，就是避险资金，也大部分流向美国，小部分不愿流向美国的俄罗斯资金流入了香港。

再看供求关系。中国和印度是世界上最大的黄金消费国，2013年中印两国黄金消费高达2177吨，其他国家的需求加起来也不如这它们多。不过从这两国的情况来看，黄金消费实在不乐观。中国经济增速放缓，但没有像欧盟日本那样大搞经济刺激政策，大妈们的购买激情去年已经透支。印度虽然经济增长有所恢复，但也没有多少资金去买奢侈品，富豪们还是愿意投钱去火爆的股市和买美元资产。

由此可见，不论从资金面还是供求关系，金价都缺乏上涨动力，反而下跌的可能性很大，现在黄金市场的表现似乎已经印证了这一点。