【延伸阅读】美股评论：通货紧缩不是魔鬼

导读：MarketWatch专栏作家莱恩(MATTHEW LYNN)撰文指出，虽然欧元区很多人都非常害怕通货紧缩的威胁，但是通货紧缩危害说其实并没有什么真凭实据，欧元区真正该做的不是打压通货紧缩，而是债务重组。

以下即莱恩的评论文章全文：

在整块欧洲大陆上，价格都在开始下跌。庞大的失业人口，严酷的经济衰退，这些都在迫使那些产能规模过大的企业降低自己的产品价格。企业利润将迅速崩溃，而政府的债务比率随时可能会陷入失控状态。

通货紧缩的威胁真是让人担心，于是，大家都希望欧洲央行[微博]采取任何可能的手段来防止其发生，让价格能够再涨起来。最早本周四，欧洲就可能会走向全面量化宽松。

可是，让人迷惑的地方也正在这里。在欧洲范围内，两个通货紧缩问题最严重的国家分别是希腊和西班牙。那么，大陆上经济增长情况最好的两国呢？还是希腊和西班牙，这就有点难以索解了。如果通货紧缩真的是那么可怕，这两国怎么会有最快的复苏速度？

答案只能是，通货紧缩其实并没有主流经济学家们有时候描绘得那么糟糕。真正的问题其实不在于通货紧缩，而是在于债务。如果真是这样的话，那么欧元区显然应该调整焦点，努力解决债务危机，而不是拼命让价格上涨，尤其是，他们恐怕也很难成功地让价格上涨。

欧元区正在向着通货紧缩的境地滑落，这是无可争议的。上周，我们就听到了欧元区通货膨胀率从10月的0.4%降低到11月的0.3%，令市场倍感失望的消息。一段时间内，通胀率还将持续下滑。从2013年年初开始，欧洲央行理想中2%的消费者通货膨胀率就从来没有出现过。2011年年底，这一指标达到3%的顶部，之后就一直小步走低。

这样的趋势短期内都是很难改变的。原油价格大跌，其他大宗商品价格也在走低。这些都对通货膨胀数字造成了影响。零售销售数字依然疲软，失业率依然在抬升。失业的人是不会随便花钱的，而企业也不敢在商店里空荡荡的时候提价。

大多数经济学奖都会告诉你说，这些是非常值得担心的，欧洲央行必须立即采取措施，防止局面进一步恶化。人们会拖延所有可能的购买决定，因为他们相信，到了下个月，价格就会变得更低廉。企业也会不愿意投资，因为他们的产品售价和利润都在下滑。消费者信心将受到削弱，经济将会遭受苦难。

更糟糕的是，欧元区外围国家的债务将因此失控，因为他们欠的钱一分都不会变少，但是他们能够用于偿债的收入却在缩水。

可是，眼下偏偏有和这些逻辑作对的例子。两个价格面情况最糟糕的国家，同时也是经济增长情况最好的国家。

我们还是来看看具体数据吧。

在希腊，价格下跌的年速达到了1.7%，西班牙也有0.4%。那么，这两个国家应该都遭受了惨重打击了？没有，看上去真不像是那么回事。

说起经济增长速度，现在欧元区无人能出希腊之右。不错，希腊不是中国，但是他们也达成了1.9%的增长年率。西班牙怎样？他们也重新进入增长轨道，年率1.6%。

相反，那些价格还在上涨的国家，表现倒不怎么理想。比如被认为是欧洲经济力量核心的德国，通货膨胀率依然是正数，年率0.5%的样子，可是他们第三季度的经济增长速度只有0.1%，堪堪避开衰退而已。法国也一样，通货膨胀率还是正数，但是经济已经彻底停滞了。

因此，看上去更高的价格和更强的增长之间似乎并没有什么必然联系，而更低的价格也不见得会造成多大的麻烦。

我们该如何解释看到的一切？

事实上，单单说起价格降低，本身并没有什么好怕的。在一个存在着竞争的经济环境中，这再正常不过了。我们大多数人也都会喜欢更低的价格，少花钱多办事有什么不好？

其实，并没有什么真正严格意义上的证据可以证明人们就会因此延迟支出。如果真是这样，现在就不会有人去买电视机或者是智能手机了，因为他们完全可以肯定，到了明年，他们可以花更少的钱买到一样的东西。现实世界当中，这样的事情并没有发生。

人们去买东西，是因为他们需要。价格当然会考虑，但是归根结底，你死的时候既带不走钱，也带不走手机，购买行为是不可能被永远推迟的。同样，我们也看不到有证据显示器也的信心会受到打压。如果企业会这样，世上就不会再有消费电子产品生产商了。企业只要认为能赚钱，他们就会投资。只要成本能够降低，他们并不会担心价格降低的问题。

说通货紧缩会威胁增长的警告，其实是炒作过头了。事实上，在十九世纪的大部分时间当中，通货紧缩都是常态，但是这并没有能够阻止工业革命的发生。眼下，温和的通货紧缩其实是帮助了西班牙和希腊。由于商品多少降价了，消费者的信心也有所增强了，并且开始花钱了。

唯一有问题的，其实是居高不下的债务水平，这已经成了整个欧元区共同的心病。如果价格下跌，这些债务的比例就会不断升高，日益恶化。到了某个节点，大家就都难以为继了。

不过，即便这么考虑，结论也该是解决债务问题，而不是对付通货紧缩。许多欧元区国家都背负着他们可能永远也还不起的债务。如果他们以为通货膨胀能够帮助他们解决问题，那他们最后肯定会失望，因为这是不可能的。

眼下，他们最理智的选择只能是重组债务。欧洲央行或许会采取所有可能的手段来遏制通货紧缩，但是恐怕都难有什么作为——如果他们没有那么做，其实反而更好。

总之，通货紧缩并不是许多人以为的魔鬼。(子衿)

（2014-12-05 02:33:05）