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　　2015年04月18日 15:18:01来源：中国证券报

　　继续上涨需要更大成交量

　　申万宏源钱启敏

　　本周沪深股市震荡冲高，其中周三出现调整，但周四周五在疯狂涌入的新增资金推动下，再度大幅走强，并在周五创出日成交1.53万亿元的新天量。从目前看，本轮牛市已经得到越来越多的投资者共识，但所谓饭要一口一口地吃，路要一步一步地走，持续疯牛也有很大的潜在风险。投资需要理性。

　　首先，对于当前市场的牛市特征已经不需要过多赘述，在资金牛、改革牛、情绪牛三相叠加的作用下，每个细心的投资者都不难发现新开户投资者成双结对，银证转账进入的资金洪流滚滚，不管你愿不愿意，都被这股热浪裹挟着、推动着前进。

　　其次，在强劲牛市的同时，同样隐含隐忧。市场对题材概念的追捧有明显过度的现象。例如前期在互联网+教育题材激励下，以全通教育为旗手的互联网教育板块高歌猛进，全通教育股价一度突破300元大关，但实际上，全通教育去年净利润仅增长6.87%，每股收益只有0.46元，大幅低于市场预期，股价也因此出现大幅调整。同样的情况在互联网医药概念中也有出现，朗玛信息同样冲高288元但年报业绩差强人意，不增反减，每股收益仅0.33元，目前股价退守200元一线，跌幅不小。

　　从市场看，在承认牛市大背景下还应注意两点。一是周五大盘强劲上涨，其中上证指数涨幅2.20%，但个股涨跌比差距很小，两市共有超过1000只个股下跌，超过四成。同时涨停个股只有74只，占比在近期市场中同样偏低，表明强势个股的范围在收缩，而大盘股的补涨往往是一波分段行情后期表现的信号。另一方面，目前两市成交量已经突破1.5万亿元，后续的潜力还有多大值得评估。按照量价关系原则，继续上涨需要更大成交量的配合，否则就是量价背离，同样需要谨慎。因此，在中期牛市的背景下，投资者还应不忘理性，渐进而行，才能既安全又获利。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4000-4400点

　　下周热点 高含权股

　　下周焦点 量价关系

　　蓝筹行情没有结束

　　大同证券 刘云峰

　　本周大盘前半周受新股申购分流资金的影响，以震荡为主，但后半周涨势如虹，盘中还一度突破4300点整数关口，深圳成指虽然也创出了本次反弹以来的新高，但全周涨幅仅有0.97%，沪强深弱特征明显。中小板指和创业板指全周则以下跌报收，跌幅分别仅有0.90%和3.48%，显示资金从中小板、创业板流出并转蓝筹股。成交量方面，两市周总成交额再创新高，但中小板、创业板成交继续呈现萎缩迹象。

　　从周四周五大涨的领涨板块来看，基本都是“一带一路”概念股。因此，对于蓝筹股的判断首先应该针对“一带一路”进行判断。“一带一路”是国家层面的战略规划，将影响未来三十年的中国经济，仅是建设期就可能长达数十年，“一带一路”涉及28个省份，受益的地区和行业众多，因此“一带一路”概念中可炒作的股票众多，绝不是短短几天就能炒作完的，所以当前至少可以判断围绕“一带一路”的炒作并没有结束。从板块轮动的角度看，在前期新疆、铁路基建率先启动后，周五海运、航空等板块活跃，这是行情刚刚从高铁向其他相关行业扩散的表现，而这一扩散才刚刚开始，在庞大的“一带一路”股票群中也还有更多的个股可以挖掘。“一带一路”中蓝筹股居多，蓝筹股的行情也没有结束，而蓝筹股行情没有结束，也就意味着大盘的行情还将继续。

　　就创业板而言，经过几次反复之后，本周震荡回调。短期来看，因为资金一旦选择流出，并形成流出的趋势，就很难在短时间内改变，除非有更大的资金能够成功接盘这些流出的资金。但在中小板、创业板成交量萎缩，市场对于创业板估值过高的认识已基本统一，而又没有一个新的逻辑出现的情况下，很难有新的力量继续支持创业板的上涨，所以短期内创业板大概率的将以震荡调整为主。但值得注意的进入震荡调整并不代表就会一路下跌，期间一定还会不时的出现反弹。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4200-4500点

　　下周热点 一带一路

　　下周焦点 成交量能否持续

　　资金回流将推动大盘走强

　　西南证券张刚

　　本周大盘略作调整后强劲上扬，周五最高上涨至4317点，创出2008年3月10日以来的新高，但尾盘未能站稳4300点之上。周内小市值板块表现低迷，中小板指本周下跌0.90%，4月14日创出历史新高8775点，前一周上涨0.51%。创业板指本周大跌3.48%，4月13日创出历史新高2596点，前一周上涨1.70%。

　　新股发行方面，密集发行完毕。继4月17日迎来1.74万亿元资金解冻后，4月20日将再度0.97万亿元的解冻资金，4月21日迎来最后一轮资金解冻。下周前半周将延续资金回流效应，二级市场在资金充裕的情况下，仍将进一步推升大盘走强。

　　流动性上，本周公开市场共有350亿元逆回购到期，其中周二、周四分别为200亿元、150亿元，央行周二、周四分别新开展100亿元、100亿元逆回购操作，因而本周公开市场实际净回笼150亿元。此前一周也净回笼150亿元。本周市场迎来新股密集申购，而货币市场资金面却保持了持续趋松态势，银行间市场回购利率继续刷新年内低点。资金面充裕形成推升股市的主要动力。

　　一季度国内生产总值同比增长7.0%，创2009年二季度以来最低。3月份社会消费品零售总额增长10.2%，创出2004年1月份以来的最低。2015年1-3月份全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长13.5%，为2001年年初以来最低。3月份规模以上工业增加值同比实际增长5.6%，创出2008年12月以来的新低。这些数据显示投资增速放缓，消费低迷，但却让市场对政策加码形成利好预期。

　　本周A股虽然延续升势，但板块分化加剧，资金流向主板市场的特征较为明显。下周4月23日汇丰将公布中国4月份制造业PMI预览值，此前3月份PMI终值为49.6%，创三个月低点，受就业和新订单分项指数下滑拖累。大盘在前半周会延续资金流向主板的趋势，但后半周涨幅将会收窄，而小市值品种也将保持震荡盘跌的走势。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看空

　　下周区间 4150-4350点

　　下周热点 银行、地产

　　下周焦点 成交量、政策

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