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　　2015年04月18日 15:18:01来源：中国证券报

　　关注量能变化

　　民生证券 吴春华

　　本周市场继续向上拓展空间。从周K线看，上证综指已经6连阳，创业板、中小企业板收出阴线。显示中小市值股票在经历了较长时间的上涨后，有调整的意愿。相比较而言，大盘蓝筹股特别是受到央企改革消息的提振，走出了较好的上涨行情，“低估值+改革预期”，成为市场向上的新动能。由于这些股票权重较大，因此，对指数的推动作用明显，上证综指出现了加速上扬。对于后市，主要关注市场量能的变化，量能一旦背离，需要提高警惕。

　　经济数据上，3月规模以上工业增加值为5.6%，比1-2月回落1.2个百分点，继续创出新低。41个大行业中，有35个行业保持了同比的增长，与1-2月相比，减少了5个。其中，铁路、船舶、航空及其他设备制造业保持了15.5%的增长，计算机、通信等行业保持了12.3%的增长，除此以外，都是个位数增长。下滑较多的行业是电力、热力生产行业、非金属矿物制品行业以及有色金属冶炼等，除受季节因素影响外，与需求端的疲弱有关，水泥产量和价格都出现了较大的下跌，与房地产投资下滑密切相关。结合一季度数据来看，全国固定资产投资、出口以及社会消费品零售总额等三驾马车都出现了下滑的走势，经济增长不容乐观。在积极的财政政策支持下，基建投资保持了较好的增长，同比达到23.1%，水利、铁路、公路等行业是投资的重点。在经济结构转型中，传统行业和新兴产业如何协调发展，是经济企稳增长的重要保障。

　　市场方面，由于国企改革顶层方案将要出台，对改革的预期增强，加上中国南车和北车的良好表现，央企整合的脚步也在加快。受此影响，“中”字头个股表现强势，出现了连续的上涨，对指数的上涨贡献较大。蓝筹股继续拉升需要较多的资金支持，加上历史套牢盘也较多，密切关注量能的变化。与此同时，创业板和中小企业板指数出现了回调整理的态势。在强势市场中，板块轮动是常态，注意把握市场的节奏。由于继续向上，上档压力也会增大，市场大幅震荡不可避免，在量能没有出现背离以及市场估值过高时，都以持股为主。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4150-4350点

　　下周热点 国企改革、金融

　　下周焦点 消息面

　　下周以防范风险为主

　　银泰证券 陈建华

　　本周沪深主板在权重板块轮番走强的带动下进一步走高，沪指站上4200并一度突破4300，继续创出七年来新高，深成指尽管表现稍弱，但其亦突破2009年14096.87的高点，最高探至14249.47，亦创出多年来新高，最终两者一周分别上涨6.27%和0.97%；而在主板继续走高的同时中小板、创业板则向下展开调整，两者一周分别下跌0.90%和3.48%，成为市场风险主要来源。

　　当前市场整体强势特征依然明显，尤其上海主板的持续上涨超出预期，但尽管如此，对后市笔者认为依然应逐步增强谨慎心理。沪深主板快速上涨后调整压力进一步增大，而中小板、创业板事实上调整格局已初步显现，在此背景下，对下周投资者应以防范风险为主。

　　对于沪深主板而言，尽管其当前依然存在诸多优势，如权重整体估值水平仍处于相对低位、国内货币政策宽松预期犹存，但在连续的快速上涨后仍需防范其短期回调的风险。这种担忧主要是基于技术面的因素考虑，但回调引发的个股杀跌风险仍需引起足够的重视。从目前来看，中小板、创业板弱势格局在上周初步显现。一方面，中证500股指期货的上市交易提供了做空中小市值个股的渠道，在当前国内小市值个股估值普遍较高的情况下，该品种的推出无疑将对相关标的形成直接冲击；另一方面，随着公募基金被允许沪港通投资港股，其引发的资金南下形成的资金分流同样不利于后期市场运行，这种负面影响预计更多的将体现在估值高企，同时弱势迹象初现的中小市值个股身上。

　　尽管权重类个股的走强将对指数形成支撑，但随着涨幅的扩大其出现技术性回调的可能性也显著增大，而这种技术性回调引发的个股杀跌风险仍需引起足够重视；中小板、创业板在中证500股指期货上市、资金南下造成分流的影响下短期料弱势延续，不排除进一步向下调整的可能。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看多

　　下周区间 4200-4300点

　　下周热点 上证50成分股

　　下周焦点 技术性调整

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