中信证券-食品饮料行业:生鲜乳价格较上周持平 生猪同比持续下降

　　产量:葡萄酒单月产量大幅提升,食品均呈负增长。8 月食品饮料各子行业产量较7 月均有所下降,但葡萄酒、调味品和白酒当月产量同比稍领先;其中葡萄酒同比增长为14%,领先其他食品饮料子行业。乳制品8 月产量217.6 万吨,同比下降0.8%,环比下降2.4%;1-8 月产量1725.8万吨,累计同比下降0.9%。肉制品8 月产量309.8 万吨-1%,环比-2.1%;1-8 月产量2449.2 万吨+7.6%。速冻食品8 月产量40.5 万吨-8.2%,环比3%;1-8 月产量317.3 万吨-1.9%。酱油8 月产量73.8 万吨+4.9%,环比+5.2%;1-8 月产量569.8 万吨+11.1%。白酒8 月产量89.1 万吨+3.9%,环比-1.5%;1-8 月产量787.2 万吨+6.7%。啤酒8 月产量530.4万吨-6.5%,环比-1.5%;1-8 月产量3672.7 万吨+3.7%。葡萄酒8 月产量10.5 万吨+14%,环比-21.1%;1-8 月产量70 万吨0.2%。

　　成本:生鲜乳价格较上周持平,生猪同比持续下降。据农业部定点监测,9 月份第3 周内蒙古、河北等10 个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.92 元/公斤,与前一周基本持平,同比上涨5.9%。9 月20 日,全国大豆现货价为4187.9 元/吨,同比下降6.7%,环比下降0.03%。生猪9月19 日价格为14.77 元/千克,同比下降7.2%,环比下降2.2%。白糖9 月20 日价格为3960 元/吨,同比下降26.8%,环比下降2.1%。

　　最新报告回顾:贝因美:战略合作告别低谷期,15 年将迎来业绩爆发。

　　战略合作恒天然:要约收购只是开始。中国乳业作为全球最具潜力的地区,是各家巨头的必争之地,恒天然要约收购贝因美20%股权,彰显了其对贝因美及国内市场的巨大信心。经营近况:渠道库存回到良性水平,行业调整仍需时日。公司今年的重点是做好业务转型,实现从B2B 到B2C 的转变,逐步做到分渠道分产品的精准营销。新品开拓:儿童奶明年收入预计至少2-3 亿,横向品类延伸值得期待。儿童奶作为贝因美品牌的延伸,消费群从原来的0-6 岁延伸到6-12 岁,产品分为利乐包和铁罐两种,口味以原味、提拉米苏和草莓味为主,终端售价在4 元左右。

　　食品饮料行业草根调研系列之一:“金九银十”消费旺季液态奶经销商调研。伊利:高端产品增速迅猛,新品安慕希未来有望成为第二个“金典”。安慕希刚进入渠道铺货阶段,配合公司的积极营销和渠道投放力度,整个新品的推广进度非常好,消费者认可度在稳步提升,目前单月销售额增长非常迅速,预计明年的单月出货量将达到今年的两倍以上,公司和经销商都非常看好此款产品的市场前景,有望成为下一个“金典”。光明:渠道力推莫斯利安,“怀柔与威压”并施,明年剑指100 亿。今年公司的政策为力推莫斯利安,设立专门的考核指标,华东市场已经是较为成熟的区域,但对部分经销商的考核指标仍达到了同比增长50%,根据目前1-9 月的完成情况来看,全年达成目标基本没有问题。蒙牛:优益C 表现亮眼,部分渠道终端推广力度减弱。进口产品:经销商渠道感觉影响有限,预计伊利年内将推出两款新品。

　　下周预告:近期股东大会: 9 月29 日,南方食品、星河生物。10 月8日,黑牛食品。10 月10 日,皇台酒业、加加食品。

　　风险提示:食品质量安全,原材料价格上涨,宏观经济下行。

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