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　　2015年04月09日 15:55:04来源：中国证券报·中证网

　　8、昆仑万维：投资趣分期 强势介入互联网金融

　　核心观点:

　　1.事件。

　　4日晚公司公告称,公司全资子公司认购Source Code L.P.美元基金1200万美元,并定向投资于趣分期公司。

　　2.我们的分析与判断。

　　公司定向投资趣分期,由游戏领域向消费及互联网领域拓展,符合公司打造“泛娱乐”的娱乐消费产业链的战略目标,公司互联网增值服务进入快速发展阶段。我们强烈看好公司海外游戏运营平台的稀缺性,以及公司未来鉴定进行平台化与消费金融的战略布局,继续给予“强烈推荐”评级。

　　(一)趣分期是中国最大的学生信用消费平台。

　　趣分期是一家针对大学生提供信用分期付款的网络消费商城,目前已经在全国数百个城市数千所大学开展分期购物业务,累计商业化用户120万。趣分期通过一端对接各大电商公司、线下商户,一端对接 P2P 投资理财平台为用户提供优质分期消费服务,同时拥有强大的风控能力和线下地面推广团队,对分期市场有深刻理解和丰富的经验。

　　(二)参投1200万美元开拓垂直分期市场。

　　公司参投1200万美元定向投资趣分期,由游戏领域向消费及互联网领域拓展,符合公司打造“泛娱乐”的娱乐消费产业链的战略目标。通过趣分期成型的商业模式,公司未来将考虑把游戏玩家流量向平台导入,以助力趣分期由大学生细分市场向互联网白领等领域拓展,打造为国内垂直分期领域标杆,成为公司互联网金融业务优质用户的入口。

　　(三)娱乐消费产业链整合提速。

　　目前公司在手游和页游的国内市场以及海外市场形成较为全面的运营网络,加上已有的IP 增值服务平台和力晨光、本地O2O公司DATA、移动互联网金融公司信达天下以及趣分期,多点布局已经搭建娱乐消费综合平台的雏形,未来协同效应发酵值得期待。

　　3.投资建议。

　　在不考虑参投项目的情况下,我们预计公司14-16年归属母公司净利润3.29/4.26/5.34亿元,约合EPS1.18/1.52/1.91元,对于PE68/52/42X。

　　4.风险提示。

　　政策风险、市场竞争风险、团队流失、项目进度不达预期等（银河证券 殷睿）