修正后的数据显示，2015年一季度日本经济年化增速达3.9%，是去年日本提高消费税率以来经济表现最好的一个季度。

　　修正前的日本一季度预估增长率为2.4%。实际增速也轻松超过了2.8%的市场预期。企业投资比以往强劲得多。

　　实际增速将让日本央行[微博](BoJ)受到鼓舞，令其更不可能扩大每年80万亿日元的购债计划。购债计划旨在结束日本为期20年、时断时续的通缩。

　　日本一季度增长主要依靠库存的短期增长。库存增加为总体年化增长率贡献了2.2个百分点。分析师们曾预计库存会向下调整。

　　“我们认为，私人部门库存投资对增长率做出重大贡献的局面是不可能持续的，”瑞士信贷(Credit Suisse)首席日本经济学家白川弘道(Hiromichi Shirakawa)表示。“我们坚持认为，二季度日本实际GDP增长率将会下降。”

　　如剔除库存影响，一季度增长率将变成低得多的1.7%，比修订之前高0.4%。

　　但即使是这一水平也令人鼓舞，因为它显示日本经济增长较其长期潜在增长率高出很多。日本央行估计，该国长期潜在增长率约为0.5%。

　　如果实际增长持续高于长期潜在增长率，就会开始消耗闲置产能和就业不足的劳动力，最终推高通胀水平。

　　日本此次向上修订增长率的主要原因，是企业投资估值有所提高，达到11%的年化增长率，为GDP增长贡献了1.5个百分点。

　　数据显示，在提高消费税率后，日本经济已开始逐渐恢复增长势头。2014年年中，提高消费税率曾将日本经济推入衰退。

　　然而，日本GDP数据波动率很大。近几周来，消费需求也已开始有所减弱。

　　另外，4月日本经常账户盈余——一个宽泛的衡量包括资金在内的贸易的指标——下降至1.326万亿日元。这是该账户连续第10个月盈余，反映出日元走低推动的来自海外收入的增加。

　　日本进出口4月转为赤字。出口从3月的6.4万亿日元降至4月的6.07万亿日元，而进口从3月的5.8万亿日元升高至4月的6.19万亿日元。所以，3月份5670亿日元的贸易盈余变成了4月的1240亿日元赤字。

　　译者/邢嵬（FT中文网）