李小加表示，考虑固定收益和货币领域能否复制互联互通模式，首先应当考虑三个核心问题——中国为什么需要人民币国际化;海外投资者为什么需要关注和考虑在中国投资;在这个过程中，香港有何机遇。

李小加

　　沪港通所代表的互联互通模式，给中国香港各个市场领域带来更多想象空间。继大宗商品市场互联互通模式的探讨后，固定收益和货币市场能否复制沪港通模式成为新的议题。

　　6月11日，港交所行政总裁李小加表示，考虑固定收益和货币领域能否复制互联互通模式，首先应当考虑三个核心问题——中国为什么需要人民币国际化;海外投资者为什么需要关注和考虑在中国投资;在这个过程中，香港有何机遇。

　　固定收益和货币市场的发展是港交所发展规划中的非常重要的一部分。第一阶段的股票市场和第二阶段的大宗商品市场已经相继得到发展，固定收益及货币市场则是第三阶段的发展重点。

　　“中国现在已经是全球第三大债券市场，尽管规模很大，但总体而言，内地市场监管程度仍然较高且本土化，未来需要站在全球角度来考虑内地市场的发展。”李小加认为，内地银行迫切需要多样化，内地银行面临的一个重大风险就是久期错配，同时也需要降低融资成本，因此从国际市场“进口”资金就越来越重要。

　　李小加指出，在高度监管环境下，尽管中国的银行体系非常安全，但资金的定价和资金配置效率相对较低，缺乏真正的竞争，不少中小企业仍然面临融资困难的问题。“一带一路”等政策已经把中国置于全球市场中，这些发展也要求中国站在全球角度进行融资定价，进入一个更国际化的市场。

　　随着中国市场的转变，海外投资者也需要调整对中国的认知和投资，而现在，对中国的投资在海外投资者的投资组合中所占的比重仍然偏低。

　　“现在IMF正在考虑将人民币加入SDR，这是第一次有明确的路线和方向，现在还不知道是否今年10月就有决定，但即便不是今年也会很快发生。人民币加入SDR已经不是是或否的问题，也不是什么时候发生的问题，而是多快能够发生。”李小加认为，这种环境下，海外投资者面临了解中国市场、增加投资的压力，而中国也将是未来的利润、多样化投资所在地。

　　在人民币国际化和海外投资者增加中国投资的过程中，中国香港依然有其独特的优势和一席之地。李小加认为中国香港在固定收益及货币市场的发展中可以起到三方面作用。首先，在汇率、利率改革过程中，香港作为离岸市场可以先行试验部分利率、汇率改革，对在岸的改革推进提供参考，同时也有传动效应和隔绝效应，在发生动荡时可以管理好风险。其次，过去中国以进口资本为主，今后出口资本时，中国国民财富有需要在海外做资产管理和财富管理，中国香港需要逐渐向国民财富全球配置和财富管理的方向发展，成为中国国民财富的国际财富管理中心，甚至最大的境外财富管理中心。第三，在全球监管愈发严格的时代，中国香港作为一个国际性城市，所有基础设施都已经在全球监管环境下趋于完善，在获得其他国家监管机构认可的情况下，全球金融机构可以没有顾虑地在中国香港进行投资、清算和结算。