原标题: 原标题:连通国际市场，沪港通期待“升级”

　　这轮大牛市中，最热的话题除了A股，还有H 股。

　　去年11月17日，沪港通的启动，树起了A股对外开放的重要里程碑。半年多来，投资者开户数明显增加，交投日益活跃。

　　前不久，内地香港基金互认落地，7月1日起正式实施，有关沪港通“升级版”的预期再度升温，国泰君安国际控股有限公司董事会主席阎峰就呼吁，沪港通总额度使用率达到五六成就应考虑增加额度。一些经济专家也认为，应增加额度满足火热的市场需求。

　　双向通路的开放与融合

　　沪港通“通车”，是一次破冰之旅，它尝试破解中国资本市场深层次改革暨高水平对外开放这一命题。正如中国证监会主席肖钢所言，在中国内地资本项目尚未完全实现可兑换的情况下，沪港通“开创了操作便利、风险可控的跨境证券投资新模式”。

　　沪港通创新的制度设计，是一种开放，更是一种融合。一方面，其为境内外投资者提供了简洁高效的跨境投资渠道，境内投资者无需赴港开户换汇即可直接投资港交所挂牌的证券，分享港交所上市公司的经营成果。另一方面，境外投资者直接投资A股也有了除QFII额度、P-notes等场外衍生品以外的另一条“捷径”，在上交所首席经济学家胡汝银看来，这为人民币国际化、为完善我国资本市场结构，铺设了一条坚实、高效、安全的高速通道。

　　回顾过去半年实践，上交所负责人称，沪港通交易、登记结算、换汇等各项业务平稳运行，双向互通以前所未有的体量与速度进行着。截至5月29日，沪股通累计126个交易日，交易金额达7780.84亿元（日均61.75亿元），占标的股票总交易额0.7%，累计实际使用额度1505.16亿元；港股通累计123个交易日，交易金额达3487.5亿元（日均28.35亿元），占标的股票总交易额2.81%，累计实际使用额度965.64亿元。数据对比显示，沪港通推出三个月内，利用沪港通进行跨境资产配置的规模速度，已远远高于QFII和QDII推出初期的水平。

　　“风格转换”的必然

　　在这短短半年时间里，沪港通也经历了一次“风格转换”。前期，沪港通呈现“北温南冷”的格局，自开通到今年3月底，沪股通日均交易额（54.30亿元）约为港股通（9.78亿元）的5.6倍。不过，今年4月以来，港股通显著升温，当月前5个港股通交易日，日均交易额高达113.26亿元，其中4月8日、9日的港股通每日额度均使用完毕。

　　沪港通在成功对接境内外投资者，为A 股带来增量资金的同时，还直接改善了境内市场长期存在的一些结构性问题。比如，此前沪港两地上市的蓝筹公司长期存在折价现象，而现在这一现象基本消除。统计显示，沪港通上线至5月29日收盘，沪港A/H股溢价指数从103.38涨至128.04点，除招商银行、中国平安、万科A等5家A股仍然处于折价外，其余沪港通A+H股票的A股均处于溢价水平。

　　上交所负责人还告诉记者，除了两地的市场参与者愈发熟悉对方的交易规则和投资习惯外，沪港通也把中国内地与中国香港这两个市场拉得更近。一边是香港券商不断招聘熟悉A股的分析师，另一边则是内地券商持续发力国际业务，两地的金融界互动频频。

　　胡汝银也观察到，随着沪港通效应升温，不少国际指数纷纷向A股抛来橄榄枝，他认为，国内资本市场的开放对于推动国际主流指数相继将A股纳入编制体系发挥了积极作用，A股在国际上的地位大幅提升。

　　再提速“水到渠成”

　　自4月8日、9日港股通触及每日额度后，记者了解到，不少公司开通港股通业务的意愿强烈，目前已有11家基金公司申请开通港股通交易权限，还有10余家基金公司、2家保险资产管理公司拟申请港股通业务。可见，市场也对沪港通的“升级”提出要求。

　　上交所负责人对此坦言，在沪港通推出初期，实施较为严谨的额度控制，不仅必要，而且确实有效防范了风险。目前，在证监会统一部署下，上交所正与港交所、中国证券登记结算公司共同推进优化沪港通机制的相关安排，包括在标的、额度、投资者规模、交易机制、降低交易成本等方面进行完善。胡汝银表示，除了额度放开，更希望尽快实现投资标的数量及品种的扩容。

　　事实上，作为境内国际化程度最高的交易所，在沪港通“首发”连通国际市场后，上交所对于开放有着愈发清晰的认识。随着“一带一路”国家战略的实施，随着利率市场化、资本项目开放和人民币国际化等进程的推进，资本市场开放的再提速是件水到渠成的事。

　　5月27日，上交所又跨出了开放的一大步，其联手中国金融期货交易所与德意志交易所集团，就共同建设离岸人民币金融工具交易平台达成战略合作。据透露，上交所将持续提升市场双向开放度，包括推动投资主体和投资产品的国际化。

　　可以预见，上交所还将有更富深度及广度的开放与国际化举措陆续出台。正如上交所负责人所强调的，沪港通为上交所开启了国际化的窗口，后续会深化互联互通机制，在充分研究论证的基础上实现沪港通模式的创造性复制，稳步提升上海证券市场的国际化程度。