因美联储暗示将较预期更早加息，美元指数上周创下47年来最长连涨。随着苏格兰公投和美联储决议落幕，投资者本周将把焦点转向欧美重要经济数据，欧洲方面有PMI以及德国IFO等数据，而美国则将发布GDP、耐用品订单和通胀数据。此外，欧美央行官员讲话将吸引关注，特别是德拉基演讲成重中之重。

美元指数上周取得林登·约翰逊(Lyndon Johnson)主政白宫以来最长连涨。美指连续十周上涨，为至少1967年3月份以来最长记录，当时是约翰逊总统第四年任期。

美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)上周暗示，尽管下个月结束购债操作，但宽松货币政策时期并未结束。不过她也指出，当加息时机来临，美联储将可能比预期更快地加息。

上周主要货币表现方面，日本央行(BOJ)承诺维持刺激政策以抵御通缩，美元/日元刷新六年高位109.45，为连续第三周收高；由于市场对欧洲央行(ECB)推出量化宽松(QE)的预期升温，欧元/美元跌至14个月低1.2832；此外，因苏格兰公投否决了独立，英镑本月首次取得周涨幅。

Rareview Macro LLC创始人Neil Azous表示：“接近年底之际，美元是各类别资产中排位第一的趋势，影响市场的是利率基本面。”

不过一些市场人士表示，美元走势过度，其升势会很快停歇。他们还表示，从基本面来看，美元看来只从强劲的经济消息方面获得略微提振。

道明证券(TD Securities)首席汇市策略师Shaun Osborne表示：“我只是认为美元一路猛涨，看来并没有获得强劲的基本面逐渐增强的支撑。美元指数连升十周，比这还要强劲的连升势头是很罕见的。如果这将在某处停止，那么目前可能是升势暂缓的好时间。”

汇市经纪公司FXCM旗下DailyFX.com量化策略师David Rodriguez也赞同Osborne的看法。

他表示，FXCM的汇市成交量数据显示欧元卖盘和美元买盘已经明显放缓。Rodriguez说道：“热情的降温可能自然转变为走势剧变，美元可能匆忙转跌。”

Osborne还表示，美联储上周发布的利率预估只不过令市场更为困惑。Osborne称：“我认为美国利率预估的转变很小，美联储仍非常依赖经济数据。如果自此美国就业数据因某种原因转差，那么这些利率预估也会随之转变。”

本周关于欧元区的经济数据将可有较完整的经济全貌，以研判欧洲央行及各国政府需要做到甚么程度才能重振经济并摆脱通缩。

上周欧洲央行四年期低成本资金的第一回合申请状况并不热络，让人更加怀疑欧洲央行刺激举措的效用，央行可能被迫得采取更多大胆的措施，不过德国仍然坚决反对实施美国式的印钞计划。

欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)周一(9月22日)将在欧洲议会出席听证会，周四访问立陶宛。

美国GDP或大幅上修 美元再传佳音

北京时间周五20:30，美国将发布第二季度国内生产总值(GDP)数据。美国商务部9月11日公布的数据显示，美国医疗保健支出大幅增长，表明第二季度经济增速可能较此前估值快得多。若果真如此的话，则对近期走势强劲的美元而言无疑又是一个利好消息。

接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国第二季度实际GDP终值年化季率料增长4.6%，初值为上升4.2%。

根据商务部的季度服务业报告(QSS)，与8月底政府所做GDP预估中的假设相比，医疗保健支出增幅大得多。有鉴于此，分析师表示，医疗保健支出可能会为第二季度GDP增长贡献至多0.3个百分点，从而使GDP环比年率增幅达到4.7%。

UniCredit Research首席美国分析师Harm Bandholz说道：“第二季度经济增速有望创下2006年初以来最佳表现。”根据此前的报告，美国第二季GDP环比年率为增长4.2%。

QSS数据公布前，因6月营建支出和贸易逆差数据均好于政府此前预估，分析师已将第二季度经济增长预估上调约0.4个百分点。

不过批发商和制造业库存略显疲软，说明库存补充不像上月GDP数据所估计的那么强劲。经济分析师因此将第二季度GDP增长环比年率估值下调0.2个百分点，至4.4%。

QSS提供综合服务业收入数据，通常是GDP修正的一个依据。 High Frequency Economics首席经济分析师Jim O'Sullivan称，较大变化还是医疗支出。

上次GDP报告中，未经通胀调整的医疗支出增长环比年率为0.8%，经通胀调整后为下滑1.4%。O'Sullivan称：“不数据显示名义增长10.6%，实际经通胀调整增长8.4%，这可能让GDP增长提高0.3个百分点左右。”

摩根士丹利(Morgan Stanley)周日公布了报告称，美元方面，本周投资者需关注新屋销售、耐用品订单、GDP、PCE通胀等数据，以及美联储官员讲话。

摩根士丹利道：“美联储决议释出了一个鹰派的利率预期，令美元全盘走高。我们预计美元仍将进一步走高，特别是兑高息货币，因我们预计美债收益率曲线将变得陡峭。美债收益率走高将推高全球基金成本及市场波动率。在这一背景下，美元将扮演资产货币角色，对美投资资金流的上升将对美元构成支撑。”

聚焦德拉基讲话

欧洲央行行长德拉基此前告诉全球其他央行行长，他做好了帮助欧元区避免通缩的准备，话音刚落不过一个月，市场对欧元区通胀率的押注便直线下滑。

尽管出人意料的实施减息还推出资产购买举措，但通胀预期跌至近四年最低点，本周进行的商业调查也可能显示经济复苏摇摇欲坠。

德拉基周一将在布鲁塞尔发表演说。鉴于市场信心疲软以及政府在结构性改革问题上的裹足不前，投资人怀疑德拉基在重振经济一事上已经无牌可打。

这次他在欧洲议会的露面或有助外界了解其对现有刺激政策的一些想法，以及他是否接近实施大规模的量化宽松政策。

G Plus Economics Ltd.的首席经济学家Lena Komileva 表示：“近期通胀预期的下滑是对欧洲央行公信力的直接挑战，德拉基需要着手应对这个问题，欧元区经济的萎靡已开始在市场中有所反映，欧洲央行现有的刺激措施可能还不足够。”

德拉基的“万亿欧元之旅”刚启程便遭遇挫折。欧洲央行第一批拨出的定向贷款金额不如预期，可见德拉基要达到刺激措施的目标还得加把劲。市场上有关该行将推出量化宽松(QE)的预期进一步升温。

欧洲央行9月18日公布其首轮定向贷款操作的结果。这项名为定向长期再融资操作(TLTRO)的措施旨在引导银行资金流向实体经济，是欧洲央行预防欧元区陷入通缩举措的一部分，也是身为德拉基所说将使欧洲央行资产负债规模从2万亿欧元提高至多达3万亿欧元的众多措施中的一项。

欧洲央行表示，第一批定向长期再融资操作的金额为826亿欧元(1065亿美元)，贷款固定利率为0.15%。这远低于路透对20位货币市场交易员调查得出的1,330亿欧元预估。银行业者在12月11日还有机会申请这些资金，调查预计届时银行业者将接受2,000亿欧元资金。这项贷款利率超低，但条件是他们要把资金贷给企业。

荷兰国际集团(ING)驻阿姆斯特丹资深经济师Martin Van Vliet表示：“较低的接受度可能会进一步引发对欧洲央行目标可行性的质疑，虽然我们也认为欧洲央行可能难以实现目标，但我们建议再等等，等到12月份的TLTRO操作后再作出确切的结论。”

Berenberg Bank首席分析师Holger Schmieding指出，这样低的需求会让“欧洲央行感到失望”，也给该央行通过这项计划向经济注入4,000亿欧元的希望罩上疑云。

他说道：“以更优惠的条款向现金充裕的银行提供更多流动性，不会对经济成长和通胀前景产生太大效果。”

交易商称，这么低的贷款申请率引燃外界对欧央行最终或要采取更多激进货币刺激措施的预期，诸如印钞购买债券，即QE，不过德国对该举措非常抵制。

摩根士丹利驻伦敦全球外汇策略师主管Hans Redeker表示：“第一批定向长期再融资操作的金额若太低，代表缺少需求，因此提高市场对于欧洲央行进一步祭出宽松措施的预期，这表示说量化宽松政策可能会再度成为市场参与者的话题。”

美国经济增长的潜在趋势不断增强，而本周即将出炉的欧元区数据不大可能表明经济明显回升。欧元区经济复苏势头在第二季度停滞，意大利自2008年以来第三次陷入衰退，凸显欧洲从金融危机中复苏的艰难境况。

鉴于欧元区的疲态，9月德国采购经理人指数(PMI)数据和Ifo企业景气判断指数将显示德国信心是否企稳的迹象。

德国8月企业信心连续第四个月下滑，乌克兰危机以及美欧对俄罗斯的制裁，削弱了德国企业高层的信心。法国及欧元区也将有PMI数据公布。

德国商业银行(Commerzbank)周日报告称：“随着欧洲央行明显在上方对欧元构成压制，令汇价无法升至其不想看到的高位，欧元/美元已经完蛋了。如果市场仓位变化令欧元下行动能有所放缓的话，也只是暂时现象。本周的德国IFO数据进一步下降的话则将令欧元进一步承压。”

报告认为，本周的德国IFO数据能对欧元构成指引。如果数据显示出德国经济面临的风险上升的话，则市场对欧洲央行采取QE的预期将进一步上升。这也将成为又一个增加欧元空头仓位的理由。不过，在当前欧元空头规模过大的情况下，多头修正的可能性也是较高的。如果欧元区传出好消息的话，欧元反弹可能会测试1.30水平。

摩根士丹利指出：“在欧洲央行释出的更多激进措施后，欧元/美元已经逼近了前期低点。我们认为欧元将持续走低，因为通胀预期仍处低位，且TLTRO规模只是到达市场预期的下限而已。经济数据也进一步走弱，经济前景仍较弱。本周市场将关注制造业PMI数据。预计欧元年末将跌至1.27水平。”

法国巴黎银行(BNP Paribas)周六撰文称，美元的升势才刚刚开始，后市持续做空欧元/美元。

法国巴黎银行报告称：“从欧洲央行首轮TLTRO的规模来看，欧洲央行可能在未来实施更多的资产购买以达成资产负债表目标，这表明欧元仍将承压。周二的欧元区PMI和周三的德国IFO数据或许仍将体现出欧元区经济的疲软。”

法巴称，本周该行也将关注周四的美国8月耐用品订单，并持续做空欧元/美元。法巴仍持有欧元/美元空头，目标1.25水平。预计跌势在未来数周内都将持续。