来自彭博汇编的数据显示，在美上市的投资于新兴市场的ETF已经连续四周出现资金净流出，创至少9个月以来最长，流出规模累计达到34.8亿美元。

　　但与此同时，记者注意到，近期海外资金进出中国股票基金的变动范围从此前的-1%~1%变为-2%~4%，显示外资在A股的交易量进一步加大。

　　连续4周净流出

　　彭博汇编数据显示，在美上市的投资于新兴市场的ETF上周（7月20日~24日）流出规模总计达到2.81亿美元。值得注意的是，这种资金流出局面已连续出现四周。

　　上一周，从新兴市场股基中流出资金达到2.34亿美元；同时，约4690万美元流出债基。截至上周五（7月24日），连续四周流出新兴市场ETF资金总计达到34.8亿美元，创下彭博自去年10月首次归集该数据以来最大金额。与此同时，MSCI新兴市场指数上周跌去3.3%。

　　彭博终端数据显示，上周最大的变动出现在墨西哥，投资该国的ETF基金缩水7690万美元，此前一周缩水规模为1260万美元。中国内地和香港地区紧随其后，对应的ETF投资者赎回金额合计达到3320万美元，且全部来自股基，债基规模维持不变。

　　值得一提的是，7月13日~17日，中国内地和香港地区ETF资金流出情况最甚。在这两个市场，ETF缩水了5.38亿美元，此前一周缩水4.46亿美元。

　　外资加大A股买卖力度

　　基金流向监控机构EPFR最新出炉的数据也印证了新兴市场的资金持续流出现状，尤其是A股市场。

　　在中国政府的救市措施下，沪指本月一度反弹至4000点以上，但记者注意到，海外投资者在截至7月22日的一周内（EPFR周统计标准为从周三至次周二）继续卖出中国股票。澳新银行策略分析师Khoon　Goh表示，“从中国股市流出的资金达到29亿美元。”这也是此前一周海外投资者高达56亿美元卖出额的延续。有趣的是，这些海外投资者是中国债券的净投资者。

　　海外投资者对中国股市风险的评估出现了明显转变，Khoo　Goh表示，“中国股市的多变性必然和投资者巨幅资金进出有着莫大的关系。在过去几个月，以基金管理资产规模计，流出流入中国股基的变动在-2%~4%，而此前变动范围大概在-1%~1%。”

　　A股市盈率仍较高

　　德银X-trackers嘉实沪深300（基金代码：ASHR）是一只在美注册的ETF，也是美国最大的追踪中国股票的ETF。伴随中国股市过去一个月中的风云跌宕，ASHR相比6月12日创下的高点已经跌去了27.63%。

　　ASHR在本周一（美国东部时间7月27日）纽约交易时段重挫9.216%至39.16美元，创下自7月8日以来最大跌幅，过去30天价格波动率飙升至创纪录的96%。在截至上周五的四周内，交易者从ASHR回撤了4.01亿美元，创下自该基金2013年11月成立以来持续时间最长的资金流出。

　　值得一提的是，截至7月20日，彭博汇编隐含波动率数据显示，押注ASHR下跌10%的看跌期权成本如今是押注该基金上涨10%的看涨期权成本的1.8倍。过去三周里，上述看跌期权的涨幅高达75%。

　　基于过去12个月的收益，A股市盈率中值为66倍，位居世界10大股市榜首。“投资者依然担心会再现抛售潮。”瑞信集团驻纽约衍生品策略师Mandy　Xu表示。

　　不过上述隐含波动率数据仅供参考。记者留意到，7月初，ASHR看空者投掷大量筹码做空中国内地市场。然而，7月9日，ASHR罕见地大涨20.06%，使得空头遭受重挫。