今年头两个月的经济数据出来后，市场内外对经济减速的趋势表示了更多担忧。对此，一些知名经济学家先后就此表达了自己的看法。交通银行首席经济学家连平先生，也针对目前公布的经济数据进行了自己的解读，并给出了自己的建议。

连平表示，每年的1-2月份，受季度性因素影响，我国宏观经济数据都会有所波动，近三年几乎是每年下一个台阶。但2014年1-2月系列宏观数据下了很大一个台阶，远超出季节性因素能解释的范围。一样的季节，不一样的下行。是什么原因导致今年一季度经济出现这样大的下行压力？二季度经济增长会如何演变？当前经济运行中存在哪些风险？未来宏观调控政策应该如何应对？这些都是当前市场十分关心的问题。

连平认为，今年前2个月内外需求出现明显放缓迹象，一季度经济增速下行压力较大，其原因主要有如下几个：1、高基数与外需不足导致出口负增长；2、资金来源受限带来投资增速大幅放缓；3、收入增长放缓与负财富效应抑制消费增长；4、需求不足与产能过剩双重压力致工业增长乏力；5、融资支持减弱和利率走高对实体经济构成压力。

针对未来的形势，连平预计称，3月份之后宏观数据可能有较大回暖，但增长下行压力犹在；如果没有稳增长政策托底，二季度经济增速能否回升仍面临较大的不确定性。因此，他建议政策作如下调整：1、加快财政支出进度，切实落实积极的财政政策；2、放宽投资准入限制，促进投资平稳增长；3、货币政策保持真正意义上的稳健中性，避免偏紧。可以考虑下调1-2次存款准备金率；4、适时适度调整监管政策，优化银行存贷比管理。

1、 加快财政支出进度，切实落实积极的财政政策

今年政府仍实施积极的财政政策，2014年财政预算安排赤字1.35万亿，略高于2013年的1.2万亿的规模，赤字率稳定在2.1%。但今年1-2月，我国财政收大于支7853亿元，盈余额同比大幅增加1533亿元。从这个意义上说今年1-2月份的财政政策对经济是紧缩性的(这也是1-2月份固定资产投资的到位资金中，国家预算内资金同比仅增长5.3%的主要原因)。为了发挥积极财政的作用，未来在执行年度预算框架下，应适当加快财政支出进度。

从稳定增长的角度看，财税改革的主要着力点是营改增扩围和进一步实施结构性减税政策。今年政府预算报告指出要进一步扩展小型微利企业税收优惠政策，将对这些行业和企业形成实质性的利好。营改增方面，从2014年1月1日起已将铁路运输和邮政服务业纳入试点。政府工作报告已经明确把营改增试点扩大到电信行业。尽快落实上述财税改革，既可以起到调结构的作用，又可以发挥稳增长的效应。

2、 放宽投资准入限制，促进投资平稳增长

在经济增速下行压力较大时，投资仍可能是稳增长最迅速也是最有效的手段。从政府预算报告看，财政支出的重点集中在民生、环保和国防领域，对投资的支出预计难以大幅回升。因此建议在投资资金来源上，一方面加快险资等长期资金进入基础建设领域；另一方面鼓励民间资本进入更多投资领域，释放民间资本的投资潜力。

在促进民间投资方面，要按照政府工作报告指出的，尽快制定非国有资本参与中央企业投资项目的办法，在金融、石油、电力、铁路、电信、资源开发、公用事业等领域，向非国有资本推出一批投资项目；尽快制定非公有制企业进入特许经营领域具体办法；尽快实施铁路投融资体制改革，在更多领域放开竞争性业务。努力通过准入政策的放宽，推动更多资金进入相关投资领域，促进投资平稳增长。

3、 货币政策保持真正意义上的稳健中性，避免偏紧

一是保持市场流动性合理适度。为避免企业融资成本上升过快，应继续通过公开市场操作来加大资金投放力度，并灵活使用再贷款、再贴现、SLO和SLF、定向央票等定向调节工具，加强对重点金融机构有针对性的调节，使市场利率水平稳中略降，争取回到2012年的利率水平。

二是审慎调整存贷款基准利率。贷款市场利率上升，企业融资成本高企，客观上有降低基准利率的需要；再说目前CPI低位运行，PPI还有通缩之嫌。但目前贷款利率下限已经放开，LPR已经推出，贷款利率在很大程度上已经市场化，降低贷款基准利率的意义已经不大。同时降低存款基准利率也受到金融脱媒、存款利率上升压力较大的制约。在新的利率传导机制形成以前，建议审慎调整存贷款基准利率。主要通过市场化方式使货币市场利率保持在合理水平，降低银行负债成本；更为关键的是如何缓解银行的存款增长困难，进而促使银行扩大信贷供给。

三是可以考虑下调1-2次存款准备金率。在宏观审慎的框架下，货币政策宜保持稳健，不应大幅调整准备金率；但在外汇占款增速明显放缓的情况下，为缓解存款增长趋势性放缓压力、维持利率市场基本稳定及保持信贷平稳增长，在必要时小幅下调存款准备金率，每次0.5个百分点。鉴于利率水平上升本身就有“去杠杆”的效果，利率市场化期间政策过紧反而可能会增加系统性风险。在目前银行业存款准备金率偏高，货币乘数偏低的背景下，逐步有序地降低法定存款准备金率到相对合理水平，应该是个趋势性的政策选项。

4、 适时适度调整监管政策，优化银行存贷比管理

建议尽快优化存贷比管理机制。未来随着银行负债结构多元化发展，现行定义下的存款在总负债中的比例将进一步下降，同业存款占比会趋势性上升，存贷比监管的必要性也将随之降低，并最终消失。从国际经验来看，很多银行的存贷与贷款之比在百分之一百以上，银行并未出现流动性困难，这是因为其在一般性存款外仍有很多其他负债来源。在我国，随着金融市场的发展完善，未来各个机构资产负债结构的差异将更为明显，这一点在存贷比指标中难以得到反映。从长远看，与国际接轨取消这一监管规定是大势所趋，考虑到存贷比指标目前仍有一定的适用性，且属于法律规定，难以立即取消，在当前可以对该指标加以改进和优化。例如，对同业存款来源进行细分，将部分较为稳定的同业存款纳入一般存款口径进行管理。当存款这一分母适当做大之后，银行就没有必要以很高的成本在市场上疲于奔命地拉存款了。这既有助于市场流动性的平稳运行，也有助于利率水平的下降。可以考虑在存款压力增大、流动性风险增加的背景下实质性实施弱化存贷比的具体措施。同时启动相应法律程序，最终修改商业银行法，取消这一监管规定。

（来源：中国日报网 涂恬 编辑：王思宁）