编者按：新“国九条”要求“完善退市制度，构建符合我国实际并有利于投资者保护的退市制度，建立健全市场化、多元化退市指标体系并严格执行。对欺诈发行的上市公司实行强制退市”。新“国九条”刚刚发布，新三板即将诞生退市第一单，创业板首家退市或已经在路上……退市将成为我国资本市场常态。

2013年年报披露已经结束，记者统计发现，随着宏观经济下行，一些质地较差企业的“妆容”已逐渐褪色：20家创业板公司出现了亏损，其中天龙光电等三家公司已连续两年亏损，成为市场担忧的对象。

“这20家亏损的企业不能代表创业板战略性新兴产业的亏损，只是显示出战略性新兴产业在起步阶段遭遇的挑战。”针对创业板公司业绩下滑的风险，西部证券的一位投资顾问表示，目前创业板虽然云集了大批高新技术企业，但是高新技术企业未必就是高成长企业。

以天龙光电为例，由于该公司2012年就已经亏损5.1亿元，2013年继续亏损，使其成为首家连续两年亏损的创业板企业，并被施以退市风险警示特别处理。

“公司目前确实面临很大困难，但也存在机遇。”天龙光电财务总监梅芳表示，2014年光伏行业已经转暖，蓝宝石行业也在持续升温，公司将抓住这些机遇，做好光伏及蓝宝石炉的订单争取及销售工作。同时，该公司副总经理吕松也表示，公司今年计划实现1.5亿元的农机销售额，目前市场前景较好。

但急需扭亏为盈的天龙光电在2014年开局并不顺利。该公司4月26日公布的一季报显示，2014年1-3月份公司净利润再度亏损501.29万元，同比下降52.84%。

事实上，从今年一季度情况看，创业板“高成长”光环正在逐渐淡化。Wind统计数据显示，截至4月29日，379家创业板上市公司中，一季报业绩同比下滑的有133家，占比35%；有20家公司归属上市公司股东净利润同比下滑超过100%。

“IPO即将开闸，扩容会使创业板不再稀缺；6月份将A股纳入MSCI指数，蓝筹将受到境外投资者的青睐；沪港通启动后，港股创业板几倍市盈率或将使A股创业板泡沫继续破裂，预计很多个股股价会被腰斩。”北京一位券商投行人士分析称。

首创证券研发部总经理王剑辉也表示，一些创业板上市公司确实较差，使创业板成为圈钱套现的场所，高管减持现象突出也充分反映上市融资并未用于新经济发展，只是为股东创造了价值，而创业板设立的初衷没有充分体现。

然而，不能以创业板的短期问题否定其基本价值。深交所最新发布的《深交所多层次资本市场上市公司2013年报分析报告》称，创业板仍将是新经济晴雨表。《报告》显示，2013年，创业板战略性新兴产业公司占比和平均研发投入占营业收入比例，均居三板块之首，其中，创业板公司平均研发强度达到7.76%。

为抑制投机炒作，证监会于今年3月21日发布了创业板规则修改的征求意见稿，强调创业板将严格执行退市制度，上市公司一旦触发退市条件，将坚决、快速退市，不允许借壳上市，明确市场预期，保护投资者的合法权益。