国际货币与金融业研究中心(ICMBS)29日发布第16份日内瓦报告警告称，创纪录的债务水平和不断放缓的经济增速相结合，意味着全球经济可能正在走向一场新的危机。报告预计，为了使政府、企业和家庭能正常偿还债务、避免另一场金融危机，全球利率将不得不在“很长的时间内”保持在较低水平。

据英国《金融时报》报道，这份报告受ICMBS委托，由包括三位前央行行长在内的资深经济学家团队撰写。该报告的主要贡献之一在于，当大部分人都在讨论全球经济如何去杠杆化、减少债务负担之时，它证明了实际债务水平持续上涨的事实。报告指出，尽管金融领域的债务负担有所缓解，尤其是在美国，并且发达国家家庭债务占收入的比例不再上升，但富裕国家的公共部门债务和新兴国家的私营部门债务仍然持续快速增长。

根据报告发布的数据显示，全球债务总负担(包括公共部门债务和私营部门债务)占国民收入的比例在2001年为160%，而在此次金融危机爆发后的2009年则升至近200%，2013年更是进一步升至215%。“与外界普遍认为的情形不同，全球经济并没有开始去杠杆化进程，全球债务占国内生产总值的比例仍然在上涨甚至创造新纪录。”报告指出。

报告警告称，受实际经济增速放缓和通胀下滑的影响，全球债务水平居高不下并持续攀升，名义国内生产总值日趋放缓，两者的结合将带来有害的后果。而且，去杠杆化过程和名义国内生产总值放缓在很多时候会陷入恶性循环，后者将加剧去杠杆化的难度，而前者则恶化经济衰退形势。

此次报告的作者之一、霍华德资产管理公司首席全球战略分析师路易吉?布提莱恩表示，许多所谓的经济奇迹，包括20世纪60年代的意大利、日本、亚洲四小龙、爱尔兰、西班牙等，都是在债务攀升后结束的。

报告称，未来发达国家的经济复苏将受到抑制，新兴国家经济发展也将面临新的威胁。“很显然发达国家必须做好低增长时期将延长、并可能发生另一场危机的准备……新兴市场整体将成为未来债务趋势中令人担忧的一个重要部分。”报告对债务水平较高且增长持续放缓的经济体的担忧最为严重，比如南欧的欧元区外围国家，以及中国，因其经济增速已从两位数降至7.5%。

此外，尽管报告作者们注意到资产价值倾向于与债务增速同步增长，因此资产负债表看上去不会太紧张，但他们担心，资产价格逆转时会造成信贷紧缩，从而给资产价格带来进一步的下行压力，从而使得资产价格陷入恶性循环。

鉴于此，撰写此次报告的经济学家们预计，全球利率将持续低于市场预期，因为债务水平的上升意味着借款者无法承受过快的利率上涨。报告的作者们还预计，为了防止在借贷成本降低时出现更快的债务攀升局面，全球各国监管方可能采取更直接的措施来抑制借贷。此外，报告还敦促欧洲央行必须立刻采取量化宽松措施，任何形式的进一步拖延都有可能给欧元区的可持续发展重新带来压力。

《金融时报》指出，此份日内瓦报告的发布正值外界对于全球经济复苏疲弱、美联储可能在一年之内启动加息的担忧日益加剧之时。国际货币基金组织(IMF)即将在华盛顿召开年会，此份报告将为IMF官员们的决策提供参考。

本月早些时候，美联储宣布将月度购债规模继续缩减100亿美元至150亿美元，并计划在10月底的货币政策例会上完全结束购债计划，关于美联储将提前启动加息的市场预期升温。有分析指出，美联储升息将加重欧洲和日本等发达经济体的财政负担，导致其政府债务支付额大幅攀升，拖累其经济复苏。此外，国际清算行(BIS)称，由于部分新兴市场国家的企业债规模已与其国内生产总值相当，因此更加容易受到利率和汇率的冲击，外围利率走强或者本币走弱可推升债券收益率，继而可能拖累该国经济增长。

IMF在今年上半年发布的《全球金融稳定报告》中也表示，在过去五年中超低利率使得债务水平不断升高，加剧了发达国家货币政策重返正常轨道的困难。报告指出，在不产生明显金融风暴的前提下，可能没有简单的方法使政策恢复正常化：不必要的延迟退出，可能导致金融稳定风险进一步积聚；而过快退出可能会危及经济复苏，使得某些经济领域的债务负担加剧升高。