军工行业:中航光电

　　类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司

　　中航光电( 002179):“买入”评级(2014-10-31收盘价28.59元)

　　核心推荐理由:

　　1、连接器产业将随着下游应用市场的扩张而迅速发展。产业发展趋势是市场规模不断扩大,新技术产品层出不穷,应用领域不断拓宽,在通信、计算机、能源、电力、汽车和军工领域发挥着重要作用。连接器产业将保持稳定增长。

　　2、公司是军工企业市场化转型的典范。公司长期承担军用连接器研制与生产任务,新技术研发能力和产品质量控制水平国内领先。公司秉承“贴近客户”的营销理念,保证了公司向工业应用市场拓展顺利。

　　3、打造一流的电、光、流体连接方案供应商。公司占领军用和工业用高附加值市场,利用资本市场,不断丰富产品线,扩大产能,从元器件研制企业逐渐向系统解决方案提供商转变。未来几年,公司业绩将迎来高速增长。

　　盈利预测和投资评级:我们预计中航光电2014年至2016年营业收入分别约为37.14亿元、53.84亿元和71.82亿元,相应的EPS 为0.75元、1.07元和1.47元,我们给予公司“买入”的评级。

　　风险提示:原材料或人力成本上涨可能降低毛利率;工业连接器市场开拓不达预期。

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